国海证券-传媒行业周报：汽车空间会成为传媒文娱的下一个增量市场吗？-210117

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本周观点更新：2021年快手科技将于2月登陆港股，字节跳动的预期渐浓，港股的稻草熊（剧集制片商及发行商）已上市，博纳影业有望2021年登陆A股。

同时，中概股陆续释放回归港股二次上市预期叠加新公司上市不断，我们看到文化传媒板块的阶段性热度。

但面对用户总休闲时间有限与流量红利瓶颈下，文化传媒的整体板块缺少增量（如休闲时间上的增量、人数上的增量），5G的应用会是下一个催化吗？5G在文娱板块的应用仍需要企业端的投入与创新，目前我们能看到是5G的网速与低延时助推手机上大量应用的云端化进而带来云游戏、云办公等热度。

文娱消费需要场景如从线下到线上，下一个新增场景会是什么？伴随中国智能驾驶的进步，汽车的空间有无可能成为下一个新增的文娱场景？我们在2018年《从Spotify看中国流媒体音乐产业发展》中指出，Spotify（出生瑞典，直接登陆美股的音频公司）在2011年成为福特、捷豹、路虎、沃尔沃、特斯拉等在内的一批汽车品牌的供应商，早期布局也为Spotify带来优质的渠道资源及更高的用户转化率；中国腾讯音乐娱乐集团（TME）在2017年收购toB的音乐中间商爱听卓乐公司，切入车载音乐领域，创建专为汽车行业打造车载音乐服务解决方案“爱听车乐云”，并牵手蔚蓝汽车打造车内娱乐系统。

技术的创新与发展推动自动驾驶进而助推新型文娱消费空间与时间，而该时间与空间有望带来音频、视频媒介及内容端的游戏电影动漫等新增量。

本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。

可关注蓝色光标、芒果超媒、新经典、中信出版、奥飞娱乐、心动公司、横店影视（万达）、视觉中国、腾讯音乐、快手科技（2月初拟上市）、爱奇艺等。

蓝色光标（由蓝色光标集团数据商业部自主研发的KOL智能营销平台蓝优选正式上线，作为数字营销头部企业，享规模优势，2020年预计无商誉减值）。

芒果超媒（综艺内容关注《乘风破浪的姐姐2》市场关注度较高，有望在2021年一季度播出）；横店影视（短期受疫情反弹中“就地过年致使下沉观影需求压力，但短期压力测试不改公司后续发展）；新经典（主业端，2021年1月将推出王小波三部作品；公司将在2020年度确认已到账的补助3296.80万元为其他收益并计入当期损益，有望对公司2020年度的利润产生积极影响）；中信出版（线上发布2021年童书、社科经管等作品并给出销售目标，2021年发展可期）；奥飞娱乐（12月30日公司定增取得批文，利于2021年公司加码主业发展，2020年受疫情压力测试，2021年主业发展有望回暖，旗下大母婴品牌澳贝与孩子王会晤探索行业智慧零售新空间）；视觉中国（推出2021年股票期权激励，有望激励核心人员发挥更大的积极性和创造力，有效推动公司整体经营持续、平稳、快速发展），腾讯音乐、爱奇艺代表音频视频赛道，若汽车空间文娱市场带来增量，也有望率先受益。

快手科技将有望2月初上市，可积极关注；心动公司（腾讯与华为关于游戏流水分成的争议事件下，凸显采用不分成模式和丰富开发者服务的TapTap对游戏厂商的价值）。

风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。