天风证券-银行业同业存单周报：发行利率回升，城商行发行量大增-210117

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整体存单实际发行利率回升，利差小幅扩大本期（1.9-1.15）同业存单发行平均票面利率为2.76%，较上期（1.2-1.8）上升5BP。

1）分评级：AAA级存单利率为2.69%，环比上升1BP，AA+级存单利率为2.82%，与上周持平。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行存单发行利率为2.78%/2.66%/2.76%/2.79%，仅农商行存单发行利率较上期回升。

3）分期限结构：1M/3M/6M/9M/1Y期存单利率为2.36%/2.59%/2.78%/2.94%/2.97%，较上期小幅回升。

信用利差小幅扩大。

本期1年期AAA/AA+级同业存单信用利差分别为42BP/68BP；1年期国有行/股份行/城商行/农商行同业存单信用利差分别为33BP/34BP/59BP/59BP，农商行环比增加16BP，其余变化幅度较小。

CD发行量回升，城商行发行量大幅增加截至1月15日，银行同业存单余额为11.10万亿元，环比减少76亿元。

本期同业存单发行量为2701.3亿元，环比增加989.6亿元；净融资规模为336亿元，较上期下降264亿元。

1）分评级：AAA级发行占比为80.27%，AA+级存单发行占比为11.66%。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行同业存单发行占比为7.17%/28.57%/43.80%/18.45%。

3）分期限结构：1M/3M/6M/9M/1Y月期同业存单占比分别为4.62%/16.71%/23.63%/17.25%/37.79%。

发行笔数大幅增加，募集成功率下降本期同业存单总计发行620笔，较上期增加390笔。

其中，AAA级同业存单发行291笔，AA+级发行180笔；城商行发行笔数最多，为298笔。

同业存单总体募集成功率83%，较上期下降8pct。

其中，AA+级募集成功率下降幅度最大；从主体看，仅农商行募集成功率回升。

报告期内，兴业银行以325.4亿的同业存单发行量位居第一。

广义基金存单持有量大幅上升截至12月，上清所同业存单托管总量为11.15万亿元，其中广义基金持有同业存单54980亿元，环比增加4822亿元。

商业银行中，农商行存单持有量降幅较大，为1370亿元。

国有商业银行债券余额下降，资本工具余额上升截至12月底，除同业存单外，商业银行债券融资规模有小幅上升。

从发行主体看，国有行/股份行/城商行/农商行债券融资余额为28186.3亿元/23905.0亿元/13168.2亿元/3077.5亿元。

从评级看，AAA/AA+级债券余额为64720.9亿元/3001亿元。

风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。