国盛证券-银行业本周聚焦：银行业绩快报表现亮眼，监管规范互联网存款有望带动成本下行-210117

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从业绩快报看上市银行经营情况银行业绩恢复“正增长”。

截止本周末，共有4家银行披露2020年业绩快报，整体表现较好。

除了苏农银行在2020年业绩一直保持正增长之外，其他3家银行利润增速“由负转正”，Q4单季度增速均在30%以上，营收也在两位数以上的水平。

此外，招商银行和兴业银行四季度不良贷款余额和占比“双降”，资产质量大幅改善，不良率均创2015年以来新低。

之前市场担忧的银行对实体让利压力有所缓解，利润增速明显改善。

（具体业绩表现详见正文）我们的观点：1）2021年上半年经济企稳趋势较为明确，企业偿付能力提升，为银行基本面带来支撑；2）货币政策回归中性平衡，LPR5月以来已停止压降，银行息差边际下行压力减弱；3）2020年板块之间风格分化较为极致，银行股估值相对其他板块估值折价创历史新高，具有价值回归的潜力与空间。

监管规范互联网存款业务，有望带动银行存款成本下行央行、银保监会印发《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》，要点包括：1）对互联网渠道存款展业的规定：商业银行不得通过非自营网络平台开展定期存款和定活两便存款业务；通过自营网络平台开展存款业务，应当严格执行存款计结息规则和市场利率定价自律机制相关规定。

2）对区域展业的限制要求：地方性法人商业银行要立足于服务已设立机构所在区域的客户。

互联网存款：中小银行“高吸揽储”利器。

近年来，一些中小银行通过支付宝、京东金融、度小满等互联网渠道推出高收益存款产品，部分银行推出的定期产品，可提前支取，年化利率高达4%以上；互联网存款产品逐渐成为中小银行的“揽储”利器，带动存款激增，以互联网平台常见的亿联银行和蓝海银行为例（均为民营银行），2019年两家银行存款规模为251亿元和225亿元，增速分别高达189%和107%。

当前，互联网平台上的相关高利率存款产品已经纷纷下架，根据《通知》，商业银行已经开展的存量业务将到期自然结清。

对银行的影响：带动银行存款成本的下行，更好地支持实体经济的发展。

近期，监管加强对银行存款行为的管理，包括加强存款利率的管理和结构性存款的规范，此次《通知》延续了监管规范存款行为的意图，有利于进一步遏制存款无序竞争的现象，带动银行负债成本下降（存款占银行负债比例超过70%）；但部分存款竞争能力较弱的中小银行或面临一定的压力（依靠互联网平台跨区域吸收存款受到明确限制），利好存款吸收能力较强的国有大行和零售客户基础较好的银行，如招商银行等。

上市险企保费数据收官，产寿险保费增速均有不同程度承压近日上市险企公布2020年12月保费数据：总保费方面，12月上市险企增速较11月均有不同程度下降；个险新单方面，平安Q4缺口持续拉大，全年个险新单同比-19.8%；综合费改下车险保费延续下滑态势，拖累财险总保费增速。

整体看12月各家公司产寿险保费增速均有承压，但市场预期均已较为充分。

当前“开门红”阶段上市险企整体实现新单保费同比快速增长，预计总保费收入也将出现明显回暖，行业景气度出现明显改善，将持续带动板块个股估值修复。

定期数据跟踪：1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为2701.30亿元，环比上周增加989.6亿元，１月至今同业存单发行规模为4413亿（12月为2.0万亿元）；B、量：本周同业存单发行利率为2.72%，环比上周下降3.01bps；本月至今发行利率为2.73%（12月为3.13%）。

2）交易量：本周股票日均成交金额11389亿元，环比上周下降647亿元。

风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；保险公司保障型产品销售不及预期。