安信证券-交通运输行业周报：快递行业全年增速31%，民航力争2021年减亏增盈-210117

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快递：2020年快递行业件量高增长，顺丰医药已与多家疫苗企业达成合作，韵达与苏宁物流签订合作协议。

1）国家邮政局公布2020年行业完成总业务量833.6亿件，同比+31%：1月14日，国家邮政局披露2020年行业经营数据，2020年全国快递服务企业业务量累计完成833.6亿件，同比增长31.2%；业务收入累计完成8795.4亿元，同比增长17.3%；全年平均快递单价为10.55元，同比下降10.6%；总体看2020年行业需求持续旺盛，快递竞争激烈，行业供给出清有望加速。

2）顺丰医药已经与22家国内疫苗生产企业达成合作，承办新冠疫苗落地配送业务：据顺丰集团披露，顺丰医药已经与22家国内疫苗生产企业达成合作，以超过60%以上的全国CDC覆盖率，配送各类疫苗总数过亿人份。

顺丰医药将新增80辆医药GSP冷藏车，为接下来国内的冷链药品存储配送需求做进一步准备；国际方面顺丰内部有效协调国际航运资源，组建了新冠疫苗专项工作组，在新冠疫苗出口上为客户提供全程门到门的定制化服务。

我们认为新冠疫苗的全民接种将会在短期内对冷链物流的运力和质量提出考验，顺丰提前进行产业布局，有望以领先的服务质量和运营经验抓住机会。

3）韵达速递与苏宁物流签订合作协议，共同打造全国性设施网络平台：1月13日，韵达与苏宁物流签订协议，实现业务合作，意在通过各自的优势进行互补，实现双赢。

我们认为此次韵达与苏宁展开合作，有助于帮助韵达拓展电商相关业务范围，寻找新的单量来源；而对于苏宁而言，韵达的快递末端则能形成很好的补充，完善支撑零售的物流基础设施。

行业旺季后价格表现符合预期，短期关注龙头企业Q4业绩改善；长期视角看，递行业赛道需求增长确定性较强，依旧是增量行业，而供给端，份额向头部加速集中，关注各家快递企业份额的分化以及格局变化。

重点推荐：顺丰控股（品牌优势突出，具备高护城河，业绩有望逐季度改善）；中通快递（电商快递龙头优势突出）；韵达股份（份额提升，估值回调后具备吸引力）；关注圆通速递、申通快递未来的融合变革，德邦股份基本面的持续改善。

航空：12月民航客座率回落，民航力争2021年旅客运输量恢复至疫情前九成水平。

1）航空公司披露12月运营数据，淡季客座率普遍下降，春秋航空持续领跑：12月三大航总体客座率为68.8%，同比下降11.45%，降幅较前月进一步扩大（11月客座率同比降幅为8.21%）。

相比之下，春秋航空以79.32%的客座率持续领跑行业，疫情以来，春秋航空通过自身低成本经营模式，充分发挥灵活优势，实现国内市场份额逆势扩张。

2）国内航班量跌回去年7月水平，石家庄客货航班全面取消：受疫情影响，目前石家庄机场的所有客货航班均已取消。

据航班管家数据披露，1月4日至1月10日间中国民航航班量环比前一周下降4.53%，是最近一个月以来环比降幅最大的一周。

国内近期的疫情反复，结合各地政府推行“就地过年”，春运客流大幅缩减，预计会在短期内对航旅需求产生较大影响。

3）2021年全国民航工作会议召开，明确本年度发展目标：会议提出2021年全行业力争完成运输总周转量1062亿吨公里、旅客运输量5.9亿人次、货邮运输量753万吨，分别恢复至疫情前80%以上、90%左右以及与疫情前基本持平；努力实现航空企业减亏增盈。

展望2021年，我们认为全行业的恢复取决于国际航线的恢复速度以及国内疫情的反复情况，由于疫苗派发接种仍需时间，预计行业整体将在中长期内取得有效复苏。

国内航空需求不断复苏增长，国际需求未来有望受益疫苗推广，迎来快速恢复。

总体看，我们认为航空受疫情影响最严重的时期已经过去，当前板块估值处于历史底部区间，我们重点推荐低成本航空春秋航空；具备高品质航线的中国国航（将显著受益公务出行回升）；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空；关注支线航空华夏航空。

机场：深圳机场货运增速居同级别机场之首，进口免税品转关业务与海南自贸港形成联动。

1）深圳机场全年货邮吞吐量达139.9万吨，同比增速居同级别机场之首：2020年全年，深圳机场实现旅客吞吐量3791.6万人次，位居全国第三；在航班量和客流方面分别恢复至疫情前的70%和80%以上。

货运方面，全年货邮吞吐量达139.9万吨，同比增长9.0%，在全国百万吨级机场中居首，同时也刷新了深圳机场近四年来货运业务增长最高纪录。

2）深圳机场开通进口免税品转关业务，与海南自贸港形成有效联动：近日，深圳机场与机场海关共同打造的“国际进港免税品空陆联运转关”业务通道正式开启。

国际疫情形势和国内离岛免税新政推动海南离岛免税高速发展，而海南的特殊地理位置，使免税品物流更倾向于航空货运。

2020年深圳机场国际货运业务同比增幅超30%，此次借助地缘优势与海南自贸港形成有效联动。

短期机场航空业务受疫情扰动下滑符合预期，国内客流恢复较快，国际客流有序复苏。

长期来看，机场航空性业务稳健，而免税行业具备空间巨大及增速较快的特点，上市机场未来将持续受益免税红利，整体盈利水平将不断攀升，重点关注机场龙头上海机场、白云机场。

公路铁路：全国铁路春运客流下调至2.96亿人次，铁路部门调整车票预售期。

国铁集团表示，春运节前车票的预售同比降幅近6成，全国铁路春运客流预期从4.07亿人次下调至2.96亿人次；调整车票预售期至15天，开车前8天及以上退票免费。

近期国内疫情反复发。