招商期货-白糖周评：外盘支撑但现货拖累，国内糖价震荡偏强-210115

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一周投资策略：国际糖方面本周大涨，核心逻辑在于现在1月中旬，此前全球最重要的供给来源巴西接近榨季尾声，产糖基本结束，可出口量下降。

传统上这时候对全球糖进口需求的满足是正好开榨的北半球主产国也是全球第二大出口国泰国接上，但是上一季泰国产量下降明显，本季泰国产量仍然非常低，可出口量非常有限，导致泰国满足不了全球当前的进口需求。

这时候唯一能满足全球糖需求的产国就是今年增产的印度糖，但是印度糖成本比较高，哪怕有补贴，大概也要16-16.5美分左右的区间才能出口，这就是当前国际糖明显上涨的逻辑。

而在国内方面，目前国内进口利润被压缩到200以下，使得外盘对内盘的支撑非常明显，国内盘面本周跟随外盘反弹，但是现货端受制于进口糖和糖浆的增加，压力明显，跟涨乏力，盘面大涨后基差走弱到-120。

策略上考虑外盘的强势和现货的弱势，国内糖更多应该是震荡上行的态势，建议回调买入的策略为主。