天风证券-可转债市场周报：前期超跌标的中有哪些值得关注？-210117

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未来策略展望本周分化行情有所收敛，前期部分热门板块出现回调，主要股指高位震荡。

上证指数略跌0.10%，至3566点；创业板指跌1.93%，至3090点。

A股市场本周连续5日成交量破万亿，较上周略降3.85%。

中证转债略跌0.04%。

经历了近半个月的高成交量上涨后，近几个交易日市场波动加剧；转债市场总体持续之前的风格，但本周下半周多数100元以下低价转债的回升，也在一定程度上说明了市场在关注前期热点主线标的的情况下，部分前期下跌的低价转债标的的热度也有所提升。

我们认为一方面在市场抱团风格短期内持续下，对于一线龙头标的并没有太多看空的理由，但可增加对于热门标的外的二线龙头标的的关注。

另一方面，在相关信用事件冲击之后，部分低价转债经过调整后可能存在较好投资机会。

建议一季度仍可继续关注顺周期中基本面较优的相关标的；同时，结合对于年内内生景气向上行业的判断，部分高成长类标的在估值回调后值得关注。

本文以2021年1月15日低价、低估值（价格低于125元或纯债溢价率低于30%、转股溢价率低于20%）、2020年12月以来可能有一定抛压（累计涨幅不高于5%）的标的、正股市值不低于100亿元、近期未强赎或到期标的为基础，分信用和流动性风险、盈利与成长性和标的流动性等几个角度进行简要筛选。

在通过信用风险、盈利能力和成长性角度多重筛选后，共出现7个标的：中天、骆驼、九州、核能、淮矿、无锡和光大。

截至2021年1月15日，这些标的余额均高于5亿元、正股市值高于100亿元，流动性相对较好。

从转债的隐含波动率看，核能、蒙电、九州、无锡和光大相对较高，尤其光大转债隐含波动率已突破正股近一年年化波动率。

上述标的组合中，相对更加建议关注中天、骆驼和淮矿3个标的。

除了上述提到的可能被“误杀”相关标的外，其余近期推荐转债如下：龙大、鸿路、恒逸、中金、欣旺、中天、齐翔、瀚蓝、安20、立讯、大参。

风险提示：权益市场下跌、新冠疫情蔓延导致全球股市下跌、相关公司基本面显著恶化、转债市场资金大幅流出。