国海证券-国防军工行业周报：航空工业明确三年改革路径，多家军工企业业绩预增-210117

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上周，上证综指涨跌幅-0.10%，深证成指涨跌幅-1.88%，上证50涨跌幅0.78%，沪深300涨跌幅-0.68%，创业板指涨跌幅-1.93%，中小板指涨跌幅-2.03%，申万国防军工行业指数涨跌幅为-6.56%。

航空工业三年改革行动强调做强做优做大国有资本。

1月15日，航空工业集团发布改革三年行动实施方案，其中包括：推动国有经济布局优化和结构调整，如有序培养航空配套制造业集群；清理退出不具备优势的非主营业务和低效无效资产等；积极稳妥深化混改，如制定上市公司优化方案，打造“上市公司+”战略；组建航空工业集团试点，2020年完成将直升机业务资产整体注入中航科工；推动3家上市公司引入持股超过5%积极股东，推动航空主业上市公司实施核心团队持股；打造若干市值千亿的上市公司等；健全市场化经营机制，如完善市场化薪酬分配机制；灵活开展多种方式的中长期激励；加快适应从管企业向管资本为主智能转变要求，如制定航空装备制造相关领域的战略性重组和专业化整合计划，制定上市公司市值管理办法等。

多家军工企业业绩预增，行业景气度持续上行。

在已发布2020年度业绩预告的公司中，大部分企业业绩预增，如星网宇达（同比+898.68%-1106.73%）、大立科技（同比+179.88%-231.43%）、中航电测（同比+15%-35%）、北摩高科（同比+43.67%-60.15%）、火炬电子（同比+55%-65%）、安达维尔（同比+29.87%-36.71%）等。

十四五景气度加速上行，军工投资有望进入黄金期。

需求端：十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐，军工行业迎来景气度加速上行期。

国防和军队建设目标要求2035年基本实现现代化。

供给端：各型新装备不断亮相，加速列装，企业产能正在扩张，行业有望进入供需共。