太平洋证券-电子设备、仪器和元件行业：全球多家车厂因芯片断供停产或减产，贸易战副作用反噬初现-210117

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本周核心观点：本周，电子行业指数上涨2.26%，314只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的170只，周涨幅在3个点以上的88只，周涨幅在5个点以上的65只，全周下跌的标的142只，周跌幅在3个点以上的79只，周跌幅在5个点以上的50只。

当下全球多家车厂正因车用芯片缺货而停产或减产。

美方对我国发起的贸易战所导致的华为等终端厂的大幅overbooking和囤货，以及对中芯等芯片厂的制裁，导致部分业者转移流片，但实际上当下全球晶圆厂早就满载，无单可接，这些因素与疫情经济的共通作用导致车用芯片缺货问题恶化。

芯片缺货让汽车业措手不及，而且可能持续长达6个月。

根据路透报导，因车用芯片缺货，福特、Subaru和丰田已在美国减产，大众、日产(Nissan)和飞雅特克莱斯勒亦受冲击。

显然，在疫情的大背景下，贸易战对全球经济雪上加霜的反噬效应已经开始体现，晶圆、组件、关键物料的短缺将成为2021年前三季度的常态。

A股电子中诸如斯达半岛、士兰微、闻泰等具备车端芯片供应能力的公司将持续受益。

此外，14日，特朗普政府在下台前夕，突然由美国国防部发布一连串禁令，将小米、中微半导体、箩筐技术、北京中关村发展投资中心、广东高云半导体科技公司等9家中国企业，新增为与中国军方有关系的黑名单。

本质而言，这一黑名单与实体名单对供应链的禁止有较大不同，其实际影响仅仅是：美国投资人将不得投资这些公司，并须把在这些黑名单公司中已经取得的股权剥离出来。

因此，周五电子板块的整体回调更多的反应的是情绪面的一种短期避险，考虑到拜登政府即将上任，在前述疫情与贸易战对经济的伤害背景下，其16日所推出的“美国拯救计划”与特政府的思路有明显的不同，未来改变的可能性与空间都较大，因此这一黑名单并不需要过渡解读，当下电子科技板块的估值洼地效应已经非常明显，仍维持行业“推荐”评级。

行业聚焦：集微网消息，据彭博社报导，苹果已研发出原型折叠屏幕，供内部测试，实际上推出折叠式iPhone的计划尚未拍板定案。

但研发工作尚未扩大至折叠屏幕以外的项目，意味苹果尚未打造出完整的折叠手机原型机。

日经新闻报导，村田位在福井县越前町的宫崎工厂，因为受到大雪影响，自1月12日起完全停工，虽然报导指出，村田预计1月15日重启福井宫崎工厂，但产线停摆3天，市场认为，将使得已经吃紧的被动元件供给将雪上加霜。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、德赛电池、兆驰股份、斯迪克、韦尔股份、长电科技、鹏鼎控股、博敏电子风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。