中泰证券-中科创达-300496-扣非净利增长超100%，超预期-210117

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发布年度业绩预告，扣非净利增长超过100%。

公司发布2020年度业绩预告，2020年预计实现归母净利润4.28亿元-4.52亿元，同比增长80%-90%；非经常性损益对净利润的影响金额约7200万元，经测算，预计实现扣非归母净利润3.56亿元-3.80亿元，同比增长108%-122%。

公司预计营业收入较上年同期增长超过40%。

公司业绩增速超过我们之前的盈利预测，业绩超预期。

单季度业绩高速增长。

从单季度数据来看，经测算，20Q4公司预计实现归母净利润1.36亿元-1.60亿元，同比增长64.82%-93.68%；预计实现扣非归母净利润0.89亿元-1.13亿元，同比增长113%-170%。

20Q4业绩高速增长。

原因分析：智能汽车、智能物联网业务收入或快速增长。

2020年1-9月，公司智能软件业务实现收入约8.4亿元，同比增长约23%；智能汽车业务实现收入约4.8亿元，同比增长约62%；智能物联网业务实现收入约4.6亿元，同比增长约100%。

20Q1-Q3，公司智能汽车、智能物联网业务高速增长。

我们推测，公司全年业绩快速增长的主要原因可能是公司智能汽车、智能物联网业务市场占有率持续快速提升、收入快速增长。

与华为合作，共建产业生态，赋能智能汽车行业。

根据中科创达发布的2020年11月25日投资者关系活动记录表：公司从2017年华为麒麟970芯片开始，与华为在芯片、T-BOX、LiteOS、鸿蒙OS以及智能座舱领域，一直保持非常紧密的合作。

公司是华为全球七家专业技术供应商之一，同时也是HarmonyOS2.0的首批生态合作伙伴，与华为共建产业生态。

具体而言：华为聚焦在ICT技术，中科创达聚焦在智能汽车行业通用的操作系统技术，双方共同向车厂提供智能驾驶舱产品。

中科创达作为中立的操作系统厂商，支持行业内硬件厂商、应用厂商、算法厂商，这些厂商都是公司的生态合作伙伴，共同赋能智能汽车行业。

盈利预测与投资建议。

公司是国内领先的智能操作系统产品和技术提供商，向产业链上下游客户提供以智能操作系统技术为核心的、以人工智能关键技术赋能的操作系统平台产品。

公司已发布业绩预告，业绩快速增长，因此我们调整盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.34亿元、5.70亿元、7.55亿元（调整前预测值为3.63亿元、4.97亿元、6.79亿元），EPS分别为1.03元、1.35元、1.78元，对应PE分别为119倍、91倍、68倍。

维持“买入”评级。

风险提示事件。

5G手机销量不及预期的风险、研发风险、物联网市场发展进度低于预期的风险、行业竞争加剧风险。