平安证券-心脉医疗-688016-创新驱动业绩增长，外周介入打开额外成长空间-210118

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投资要点主动脉介入术式具有优势，新品推出保障发展：主动脉介入术式具有创伤小、风险相对低、手术时间短、术后短期并发症率低的优势，已成为胸主动脉夹层（除累及升主动脉情况）和主动脉瘤治疗的主流术式。

随介入术式渗透率及患者诊疗及时性的提高，主动脉介入手术台数以15%左右速度增长。

心脉医疗核心产品为主动脉介入器械，包括多款胸主动脉支架、腹主动脉支架及配套导管等耗材。

凭借出色的研发能力，多款产品形成持续的产品迭代，并拥有Castor等能够开创蓝海市场的新品种。

公司在研产品丰富，有望在未来陆续落地，推动公司持续发展。

多年深耕外周介入，药物球囊吹响进攻号角：公司涉足外周血管介入领域十余年，积累了丰富研发经验。

2020年4月重要产品ReewamPTX药物球囊获批，吹响进军外周介入市场的号角。

目前国内外周血管介入市场外资公司整体占有率高达95%，随心脉等国内公司产品日趋成熟、丰富，进口替代有望逐步兑现。

上调盈利预测，维持“推荐”评级：基于公司新产品在疫情后推广速度好于预期，调整2020-2022年EPS预测为2.85、3.83、5.23元（原2.59、3.51、4.74元），对应2021年78.9xPE。

看好公司后续发展空间及增长速度，维持“推荐”评级。

风险提示：1）高值耗材存在降价压力，若产品降价幅度超预期可能影响公司增长速度；2）公司多个重要产品刚上市或即将上市，若临床/上市/招标结果不及预期，可能减弱公司后续增长动能；3）若公司新推出产品不能充分融入平台实现快速放量，会对业绩增长造成负面影响。