光大证券-金属行业高频数据周报：螺纹利润创4年新低，电池材料加速涨价-210117

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流动性:国债中美利差、长短利差均出现12月以来的首次转变。

(1)中美十年期国债收益率利差在本周五为204个BP,环比上周+3个BP，为近一个月以来首次上涨，处于历史极高水平;(2)中国十年期与--年期国债收益率的利差环比-2个BP,与2020年8月初水平持平，是2020年12月以来的首次回落;(3)伦敦金现价格和SPDR黄金持仓量均环比小幅回落。

基建地产链条:螺纹利润快速回落至2017年初的水平。

(1)螺纹钢价本周为4330元/吨，环比-3.56%;长流程螺纹钢利润本周为7元/吨，环比-237元/吨，创2017年初以来的最低值;(2)周开工率:水泥回升4.8个百分点全钢轮胎回升3.6个百分点、石油沥青回落2个百分点;12月小松挖机小时利用数同比+3.2%环比-5.6%;(3)主要商品价格:水泥-0.5%沥青+2%、焦炭+4%、焦煤+0%、铁矿+0.09%、螺纹-3.6%。

工业品链条:电池材料价格-枝独秀。

(1)大宗品价格:铜-1.1%、铝-4.8%、冷轧钢-2.1%,其中冷轧钢毛利较12月中旬历史高位已回落600元/吨至454元/吨;(2)新材料价格:电池级碳酸锂+5.9%、氢氧化锂+1.5%、六氟磷酸锂+4.4%、钴+3%氧化镝+3.2%，但氧化镨钕-2.3%;(3)半钢轮胎开工率+1.1个百分点比价关系:煤焦价格比值再创历史新低。

(1).上海冷轧钢和螺纹钢的价差本周五为1240元/吨，环比+40元/吨，也是历史非常高的水平;(2)焦炭和焦煤的价格比值为2.16，环比+0.09，再创历史新高;(3)伦敦现货金银价格比值本周五为73倍，该比值在2020年3月17日达到123倍的历史高位后迅速回落，2010年以来的均值为71倍。

外需指标:中国出口集运价指数再创历史新高。

(1)本周CCFI(中国出口集装箱运价)综合指数为1,863.84点,环比+6.27%，再创历史新高;(2)2021年1月1日，全球PMI新订单值为54.50,环比-0.60个百分点;美国PMI新订单值为67.90,环比+2.80个百分点，创历史新高。

估值分位:主要周期板块的PB相对于沪深两市PB的比值分位(2012年以来):石化1.17%、房地产2.86%、普钢0.35%、煤炭2.00%、航运32.85%、工业金属11.61%、水泥21.82%、化工66.59%、商用货车69.36%.工程机械92.53%。

.投资建议和股票推荐。

我们倾向于认为，从流动性、板块估值和盈利趋势三个角度来看，周期股面临共振的投资机会。

但是面向中期，房地产产业链的周期品价格、利润前景可能会高位下滑。

建议重点关注大宗金属板块的:方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、江西铜业、明泰铝业。

风险提示。

根据历史数据得出的相关性失效的风险;宏观政策调整的风险;公司经营不善风险。

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