新时代证券-非银金融行业投资周报：成交持续活跃市场结构动态调整，继续关注低估值非银板块-210117

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投资主题保险：近期十年期国债到期收益率企稳回升，1月15日水平为3.1508%，为保险板块估值提供了有力支撑；负债端逐步恢复常态发展；行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化；板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。

维持行业“推荐”评级。

证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。

维持行业“推荐”评级。

行业重要政策及事件保险：2021年1月12日，银保监会发布《人身保险公司监管主体职责改革方案》（银保监发？2021？1号）。

关于监管对象划分，综合考虑公司系统重要性、资产规模、风险状况等指标，将91家人身保险公司划分为银保监会直接监管和银保监局属地监管两类；其中，银保监会直接监管公司39家，银保监局属地监管公司52家。

证券：2021年1月15日，证监会发布《关于修改、废止部分证券期货规章的决定》《关于修改、废止部分证券期货制度文件的决定》，对5件规章、12件规范性文件、21件其他制度文件进行集中“打包”修改、废止，进一步完善资本市场法规体系。

证券市场数据跟踪1月11日至15日，股票市场日均成交金额为11,385.60亿元，环比下降4.25%，同比上升77.89%。

截至2021年1月14日，沪深两市融资融券余额达16,826.64亿元，较1月8日上升0.60%，较2021年初上升2.37%。

截至2021年1月8日，市场质押市值为43,592.15亿元，市场质押股数占总股本6.80%。

2021年1月，IPO规模为54.72亿元，增发募集资金规模为201.04亿元，可转债募集资金382.47亿元。

风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

行业政策风险。

受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。

保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。