远东资信-中外信用评级机构航空运输行业评级技术比较-210118

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本文对国内外评级机构的航空运输行业信用评级技术进行横向比较，重点分析国际和国内评级机构在评级对象、评级思路、评级要素和评级调整事项的相同与不同之处。

在评级对象比较方面，标普和穆迪以全球企业为对象，而国内评级机构大多是以中国航空运输企业为对象。

标普将航空运输业放在周期性交通运输行业的评级方法中，穆迪的评级对象仅包括航空客运企业，不包括航空货运企业。

国内评级机构的评级对象包括航空客货运输企业。

在评级思路比较方面，国内外评级机构都是先进行基本打分，然后根据评级调整因素进行定性调整。

在评级要素比较方面，标普较其他评级机构增加考虑了行业风险和国家风险，而国内评级机构的评级对象是本土序列，没有考虑国家风险；行业风险方面，穆迪和国内评级机构都没有直接考虑。

标普十分注重竞争地位的考虑，设置了4个三级指标和13个四级指标进行考察，而穆迪和国内评级机构仅在一些指标上反映了竞争地位，不如标普考察的全面。

杠杆率和偿债能力是中外评级机构都考虑的要素，主要是衡量经营现金流是否能覆盖公司的总债务。

财务政策方面，穆迪较国内评级机构将财务政策作为一级指标考虑，标普则将财务政策作为评级调整因素考虑。

在评级调整事项方面，国内外评级机构考察的指标基本相同。

外部支持方面，国内外评级机构主要关注股东和政府的支持。