方正中期期货-油料日报-211114

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摘要：大豆：11月USDA美豆供需报告意外调减美豆新作单产至51.2蒲/英亩，低于此前预期的51.9和10月预估的51.5，因此短期美豆期价受利空幅度不及预期的预期差影响出现反弹，且中美领导人下周二将举行会晤，如谈判顺利美豆出口或将增加，美豆期价首次影响期价反弹幅度加大。

但目前南美播种顺利，巴西2021/22年度大豆播种进度为67.3%，高于一周前的53.5%和去年同期的55.1%，全球大豆处于增库存趋势中，美豆期价反弹空间预期受限。

国内市场，中储粮及相关购粮主体收购价格持续提高为非转大豆期现货价格提供明显支撑，黑龙江讷河象屿再次提价收购，蛋白40%及以上筛粮收购价3.14元/斤，近期国储拍卖高成交率溢价成交显示市场存一定看涨情绪，东北产区产地挺价气氛依旧比较浓厚。

但非转基因大豆溢价目前处于较高水平，将限制豆一期价上涨幅度。

操作上建议豆一多单6500一线部分止盈后继续持有。

花生：供给端：东北因暴雪影响物流，上周暂停交易，交通好转预计仍需几日时间；河南和山东区域农户，因收获期连续降雨部分区域只能使用人工代替机械收割，叠加化肥成本上涨，农户惜售情绪仍存，目前市场上货数量有限。

进口花生塞内米已基本结束，苏丹米少量到港，后续供应以国产花生为主。

需求端，开收油厂近期有所增加，但部分大厂仍未入市收购使得市场对需求端有所担忧；批发市场和贸易商补货数量季节性增加，上周批发市场补货量环比增加6.97%。

近期终端对于小包装油备货好转，花生油批发价格近期出现上涨，减轻花生油厂花生油库存压力，对花生价格可能有提振作用。

受部分区域暴雪影响，上周油厂卸货量环比下滑7.26%，油厂开机率因需求转旺环比走高1.48个百分点。

季节性上，后续将逐步步入花生和花生油消费旺季。

相关品种方面，12月开始油脂逐步步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。

花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。

综上，短期农户惜售心理强，大型油厂采购谨慎，现货采销较为僵持，但部分大厂仍未入市收购以及根据往年经验来看油厂议价权较强，导致期价略有走弱。

目前为产业链上下游博弈阶段，花生期价预计仍以震荡调整走势为主。

菜粕：加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪，截至11月7日加拿大菜籽累计出口量同比近五年均值减少30%，国际菜籽供给偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损640元/吨，因此成本端对于菜粕期价有一定支撑。