华安证券-家用电器行业点评：地产销售延续高增，家电增长提速-210118

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主要观点：社零方面：12月社会消费品零售同比增长4.6%，消费需求持续回暖。

12月社会消费品零售总额单月同比增加4.6%至40566亿元；1-12月社会消费品零售总额累计391981亿元，同比下降3.9%，降幅较1-11月收窄0.9个pct。

地产端：12月地产销售面积延续高增长，竣工连续三月正增长。

12月全国住宅销售面积单月同比增加11.54%至21571万平方米；1-12月全国住宅累计销售154878万平方米，同比上升3.2%，增幅较1-11月扩大1.3个pct。

家用电器和音像器材市场：12月零售额同比上升11.2%，累计降幅缩窄。

12月家用电器和音像器材类零售额单月同比增加11.2%至1009亿元；1-12月家用电器和音像器材类零售额累计8571亿元，同比下降3.8%，降幅较1-11月收窄1.7个pct。

化妆品：12月化妆品单月增速放缓，累计增幅与上月基本持平。

12月化妆品单月同比增加9%至324亿元；1-12月化妆品累计零售额累计3400亿元，同比上涨9.5%，增幅较1-11月基本持平。

投资建议：12月地产销售面积延续高增长，新开工面积当月同增6%，竣工连续三月正增长，上半年地产竣工受疫情负面影响需求后移，四季度竣工持续修复，地产后周期基本面改善。

在竣工正增长、地产回暖的长期逻辑下，持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶龙头浙江美大以及把握多个前卫营销渠道，规模快速扩张的火星人，建议关注台式品类扩张降低地产相关性、在存量房更新需求发力的厨电龙头老板电器；建议关注白电龙头底部复苏，推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。

12月家电类零售额当月高增，同比+11.2%，12月家电促销旺季叠加冷冬推动电热类家电热销，需求持续回暖。

我们长期看好小家电板块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增，持续建议关注销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器，多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份，具备较强爆款复制能力的新宝股份，专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份以及小家电稳定龙头苏泊尔；风险提示竣工回暖不及预期，疫情反复导致居民购买力下降；原材料价格上涨。