华泰期货-动力煤周报：动煤现货依然偏紧，南方库存告急-210118

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市场要闻及重要数据：期现货：上周动力煤期货继续上涨，主力05合约上涨3.24%，整体向上趋势不变，最后以727.2价格收尾。

从汾渭能源了解到，截至1月14日榆林5800大卡指数595元，周环比涨22元；鄂尔多斯5500大卡指数560元，周环比涨39元；大同5500大卡指数685元，周环比涨75元。

港口：截止到1月15号，北方四港，煤炭库存合计1191万吨（相比1月08日增加74万吨）。

其中，秦皇岛港煤炭库存491万吨，曹妃甸港煤炭库存356万吨，京唐港煤炭库存160万吨，黄骅港煤炭库存184万吨。

电厂：截止到1月14日，沿海八省重点电厂电煤库存2112万吨，当日耗煤232万吨。

日耗达到去年同期水平的135%左右，库存为去年同期水平82.5%左右，可用天数仅为9天。

库存告急，补库需求急切，后期电厂的压力依然很大。

海运费：上周波罗的海干散货指数（BDI）先涨后跌，整体维持上涨态势，1月15日收于1754个点。

截至1月15日中国沿海煤炭运价指数（OCFI综合指数）报1395.7，相比之前一周上涨近65个点。

观点：上周动力煤现货市场偏强运行，出货良好，价格整体上涨。

产地方面，内蒙古鄂尔多斯地区销售顺畅，铁路保长协为主，批次有所增加，但公路受雨雪影响销量有所下滑。

陕西地区拉煤车排队依然严重，虽然对外省车辆加以限制有一定缓解，但因下游需求较好，拉煤车不断增加中。

山西在晋中地区出现病例后加强了管控，煤矿生产受到一定的压缩，安检力度不减下生产与调出都受到一定影响，价格整体上涨；港口方面，受疫情与天气原因，主产地发往港口车辆受到一定阻力。

目前北方港口库存依然偏低，港口可交割资源偏少。

下游刚需用户急需补库，高价接受程度不断提高，由于可询货资源少，贸易商不断提高港口价格；进口煤方面，目前国内煤炭紧缺情况下，外煤价格依然具有一定优势，对外煤询货再次逐步增加。

不过印尼受降雨影响，装期有所延迟，蒙古通关车辆依然偏少，澳煤依然处于限制之列。

进口煤近期会有一定通关，但是对整体煤炭紧缺的中国市场来说是杯水车薪；需求方面，气温不断下降，电厂与供暖企业日耗不断的上升，沿海8省的日耗、库存等指标显示对后期补库需求依然很大。

安徽、江苏、湖南等地电厂的煤炭库存告急，河北发电热供企业因受疫情影响补库困难，库存处于低位。

非电煤企业的需求未见拐点出现，需求依然强劲，综合来看，动煤需求依然处于高位；供应方面，进入21年后主产地获得新的生产指标、煤管票相对充足，相关部门表示在安全的前提下保障用煤，不过由于近期疫情影响，部分车辆运输被限，车辆调度有一定的困难。

春节即将到来，矿方也担心春节行情而不愿意过多的生产，只是维持常态化生产，即将进入下旬，煤炭进口预估会进行一波冲击。

因此综合来看，主产地的供应难以跟上需求的增长，动力煤紧缺局面短期内暂时难以缓解。

期权：买入看涨期权策略：单边：供给偏紧下谨慎看多，建议逢回调买入，结合政策消息面及时调整仓位。

风险：进口煤到港超预期，电厂采购力度放缓，煤矿安全检查放松，资金情绪波动，港口的累库。