南华期货-聚烯烃周报-210115

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摘要：本周聚烯烃震荡偏强。

LL整体进口量稳中小增，港口库存略有增加，进口倒挂有所收窄，不过进口窗口仍然关闭，国产供应端开工在93.76%，叠加进口缩量，供应端压力提升并不显著。

需求方面，包装行业前期因环保停工装置陆续恢复生产，开工小幅上升2个百分点至62%，其余下游行业开工分别下降1个百分点，目前主流开工在47%-62%，部分下游工厂有春节提前放假的可能，年前虽有少量备货需求，但市场对春节石化库存超预期累库存在担忧，并无大量备货意愿。

目前看，供需整体呈现中性状态。

PP国产开工负荷91.73%，拉丝排产比例在27.02%，有所下降，主要由于下游采购纤维料积极性有所提高，熔喷布价格有所调涨，口罩炒作情绪再起，加之内外盘维持深度倒挂，进口窗口关闭，整体标品供应压力一般。

需求端，下游行业开工略有小幅提升，BOPP、塑编开工小幅上升一个百分点。

前期因环保停工的装置陆续恢复生产，而且近期工厂订单尚可，一些工厂在赶制春节假期的订单，生产积极性较好。

从供需看，目前仍存在阶段性支撑，并且从估值角度看，无论是内外盘比价，还是上游MTO、PDH、丙烯相关工艺利润不佳，PP目前估值偏低，可以轻仓尝试多单。