莫尼塔-先进制造~锂电行业周报：10月国内新能源车销量增长135%，继续关注锂电板块-211115

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10月新能源车产销量保持高速增长：10月中国新能源车销量38.3万辆，同比增长135%、环比增长7%，截止2021年10月末，本年度新能源车累计销售量达到254.2万辆，累计同比增长177%。

纯电动乘用车本月销量29.8万辆，同比增长139%、环比增长6%，2021年累计销售量达到197,9万辆，累计同比增长201%。

插电式混动乘用车本月销量6.7万辆，同比增长156%、环比增长11%，2021年累计销量合计43.4万辆，累计同比增长145%。

从10月份的数据可以看到，中国新能源汽车销量持续增长，其中以纯电动乘用车为主，插电式混动乘用车由于基数小，其增长幅度较大。

10月中国新能源汽车产量39.7万辆，同比增长133%、环比增长12%，截止2021年10月末，本年度新能源车累计产量达到256.6万辆，累计同比增长175%。

建议：从本周锂电材料价格数据来看，上游锂电材料仍有小幅上涨，电池四大主材价格基本高位趋稳。

考虑下游客户新能源车及动力电池出货持续放量、储能需求快速释放，我们认为未来中游电池材料环节高景气度持续，继续关注竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司：1）锂电池厂商：成本有望向下游主机厂传导，盈利预期拐点初现；2）锂电铜箔赛道：供给缺口确定性最强，2021年四季度至2022年，锂电铜箔加工费仍将延续上涨态势，供给缺口扩大，龙头企业将量价齐升；3)竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：今年下游头部电池厂商加速供应链管理，通过与上游合资建厂等形式实现保供，此次宁德与恩捷合作，获得合资产能优先采购权，也说明隔膜的产能未来大概率紧张。

头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利；4）正极&前驱体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额；5）电解液赛道：六氟涨价弹性较大，产业链成本传导顺畅，有望继续支撑电解液企业业绩放量，企业加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；6）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点。

风险提示新能源车产销不及预期、政策不及预期；订单新接或交付低于预期；技术更新的风险；市场竞争加剧风险；供应链短缺风险等。