南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-210117

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PTA：全球冠状病毒病例持续激增，海外疫情形势仍较为严峻，加之疫苗的推广力度不一，市场避险情绪升温，部分资金选择离场观望，本周PTA主力合约遭遇大幅减仓。

上游PX国内整体供应水平偏低，需求端百宏PTA新装置即将投产以及福化装置计划重启，存在较强增长预期，供需格局依旧偏紧，不过油价高位调整，市场追涨意愿下滑，PX商谈重心稳中下滑为主。

下游方面，受工人返乡影响，江浙织造企业开启放假模式，后续将迎来集中停车，江浙加弹、织机及印染开工率均下滑明显，对涤丝的需求也同步减弱，但多地倡导过年留守务工，加上聚酯整体库存处于偏低位，部分聚酯大厂检修计划仍未明确，预计今年聚酯春节期间检修力度为历年最弱。

供应方面，1月PTA意外减停产增多，供应压力缩减，但下周面临新产能开车以及检修装置重启，加之下游聚酯负荷季节性回落，累库幅度将增加。

短期供需面缺乏利好刺激，加之油价上涨乏力，PTA或迎来阶段性顶部，上方压力4100-4200区域，多单逢高减仓为主，下方初步支撑3980，进一步支撑3950附近。

TA5-9价差方面，关注高位反套机会。

乙二醇：周内船只入库尚可，周四卓创公布的华东MEG主要库区库存在65.84万吨，环比减少2.26万吨，1月14日至1月20日预计到货总量在16.73万吨附近，但考虑到近期封航动作较为频繁，仍需关注实际到港情况，预计下周初港口库存适度回升，不过春节前难以有效堆积。

目前海外供应依旧维持低位，但国内部分煤制装置计划下旬重启，市场对煤化工复产压力的担忧增加，情绪有所转淡，不过现货流动性偏紧格局短时间内难以有效改善，基差依然表现坚挺，对盘面形成一定支撑。

短期乙二醇基本面尚可，本月维持紧平衡状态，但随着下游的季节性检修，供需面开始边际转弱，短线盘面大幅下挫后，继续杀跌动力或出现减弱，周初关注4350附近得失，下方支撑4320，进一步支撑4270，高位依然承压明显，上方压力4500以上。

短纤：供应端本周开始进入春节检修节奏，虽有逸达装置重启对冲，但福建逸锦、厦门翔鹭以及实华装置停车检修，整体开工负荷出现下滑，后续来看今年停车力度远不及往年，预计春节期间短纤负荷仍有8成附近。

下游涤纱负荷开始逐步下滑，需求端出现萎缩，特别是目前下游年前原料储备较为充足，后续仍以消化原料库存为主，观望情绪逐步增加，整体基本面并无明显亮点。

仓单方面，本周出现了首次短纤仓单，后期料逐步增多，仓单的出现带动期现价差回归，PF05盘面加工差同步压缩，后续仍有一定回调空间，不过就绝对价格而言还是需要重点关注原料端价格波动。