中银国际期货-橡胶研究：现货坚挺，橡胶期货触底反弹-210118

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上周，东南亚天胶船货价格下调，但加工厂利润空间依旧较窄，且海运费价格居高，行情下跌令东南亚供应商报盘主动性欠佳。

市场虽有买盘，但还盘价格较低，成交仍显僵持。

青岛保税区进口天然橡胶市场报盘下跌。

下游工厂有物流提前停运担忧，低价补货积极性增强，但下游工厂春节多有放假打算，因此补货量有限。

截至1月15日，上期所库存天然橡胶库存增加230至173,832吨。

上周轮胎开工负荷小涨，多家中型企业开工8-9成以上，部分开工7-8成。

当前来自国内的订单量整体正常，部分工厂认为年前的国内订单会保持稳定，货物运输至2月初将保持正常。

预计1月国内订单稳定支撑工厂生产。

国际订单方面，虽然舱位紧俏、运费高涨，使出口订单有小幅减少，但是海外市场对轮胎的需求尚可，贸易商拿货，综合来看出口订单量较好。

轮胎企业整体开工率在62%。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流出。

技术分析上来看，均线正排，趋势向上，建议逢低做多，5-1价差在0至300区间波动。

上周20号胶主力合约总持仓为资金流出。

STR20报1670-1690美元/吨，SMR20报1660美元/吨，05-03价差200，观点供参考。