国海证券-韦尔股份-603501-业绩预告点评：2020年业绩指引大超预期，CIS龙头加速崛起-210118

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事件：公司发布2020年年度业绩预增公告，预计2020年年度实现归母净利润24.5-29.5亿元，同比增长426.17%到533.55%；实现扣非归母净利润20-25亿元，同比增长498.44%-648.05%。

投资要点：2020年业绩指引大超预期，产品量价齐升助推公司快速崛起。

公司发布2020年年度业绩预增公告，预计2020年年度实现归母净利润24.5亿元-29.5亿元，同比增长426.17%到533.55%，实现扣非归母净利润20亿元-25亿元，同比增长498.44%-648.05%，其中，2020Q4单季度实现归母净利润7.23亿元-12.23亿元，同比增长118.88%-270.17%，业绩大超市场预期。

公司2020年业绩高增长主要原因：其一，CIS市场需求旺盛；其二，公司产品不断推陈出新并获得了市场认可，盈利能力获得了较高的增长。

受全球8英寸晶圆产能紧张影响，采用成熟制程的模拟芯片、传感器等产品价格呈现上涨趋势，根据Omdia信息，全球高端CIS巨头三星从2020年12月开始已将CIS价格提升了40%，其他行业内公司普遍也已涨价20%左右，我们判断晶圆缺货的态势仍将持续，豪威科技作为全球第三的CIS巨头企业，研发实力强大，客户资源深厚，将充分受益于CIS的景气周期实现快速崛起。

消费电子、汽车等领域对CIS需求快速增长，汽车智能化将推动汽车CIS量价齐升。

根据TechnoSystemResearch数据显示，2019年CMOS影像传感器年产值159亿美元，较2018年增长18%，销售量则为62亿颗，同比增长15%，ICInsights预计到2023年全球CMOS图像传感器有望突破95亿颗，成长空间广阔。

具体到细分应用来看，CIS在手机的出货量比例最高，达63.90%，未来随着手机多摄渗透率进一步提升，加之5G换机带来的动能，手机CIS价值量仍将快速增长；车载方面，伴随着汽车智能化进程加速，汽车自动驾驶等功能对单车摄像头的数量、性能都提出了更高的要求，比如最新上市的蔚来旗舰纯电轿车ET7配备了11个800万像素的高清摄像头，较传统车型大幅提升，车载摄像头价值量有望加速扩容，汽车智能化将推动汽车CIS市场快速崛起，此外，安防、工业领域，摄像头高清化的趋势显著，行业标准正从720P向4K分辨率快速推进，带动CIS价值量快速提升。

我们认为公司作为全球第三大CIS厂商，具备研发、产品、客户三大优势，在行业景气度持续上行、国产替代加速以及汽车智能化提速大背景下，有望实。