国投安信期货-黑色金属日报-210118

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[行情观点]驱动力:钢材方面，统计数据显示国内经济整体稳健，需求韧性较强，海外复苏后净出口也在逐渐改善。

供应端产量依然偏高，去产量措施尚有待落地。

当前阶段市场供需双降，由于供应相对偏高，库存累积速度加快，吨钢毛利继续下滑，后期关注贸易商冬储力度及钢厂减产是否扩大。

盘面短期.上行驱动不足，原料强势对其支撑较强，震荡格局或延续。

铁矿石方面，本期海外发运回落，港口及钢厂库存均有所上升，目前钢厂利润受到压缩，但节前仍将有一定补库需求，铁矿石基差相对黑色系其它品种仍较高，对盘面形成一定支撑,河北等地疫情反弹，可能对部分钢厂产、销产生阶段影响，巴西PDM港火灾实质影响有限，短期铁矿石震荡为主，关注国内外疫情、主产国天气及宏观经济数据等情况。

焦炭方面，现货第14轮提涨在途，且汽运费成本飙升，期价贴水继续扩大。

但由于下游螺纹等建筑钢材利润堪忧，预期上开始压制焦炭价格表现。

再叠加个别钢厂因焦炭紧张而被迫减产，导致焦炭需求出现一些负反馈，都对焦炭价格的风险溢价产生不利影响。

预计焦炭由升水变贴水后，变得跟随现货价格波动，暂时震荡为主。

焦煤方面，澳煤再传通关放行，但目前尚未证实。

国内煤矿开工暂稳，汽运也受到影响，国内煤价继续补涨。

但整体供需来看，亮点不大，暂时仍以交易澳煤进口政策及蒙煤通关低位为主。

05期价相对国内煤仓单价基本持平，相对蒙煤价格仍有贴水，预计暂以震荡运营。

硅锰方面，内蒙古对于硅锰进行供给侧改革，政策大概率执行为先对小炉型进行关停，再对新产能进行供电开炉，期间预计会造成一定供应缺口，预计价格易涨难跌。

而锰矿方面，当锰矿库存稍有增加时，市场信心明显不足，但是我们对于远期锰矿仍旧稳中看涨为主。

硅铁方面，供应开始上升，预计宁夏供应缺口将有一定修复。

上周五内蒙供给雀母镂募的执行力度有所下调。

政策不确定性较大，建议谨慎操作。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。