光大证券-博迈科-603727-2020年度业绩预告点评：油服行业迎来景气拐点，20年业绩大幅增长-210119

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事件:2021年1月19日，公司发布2020年度业绩预告，预计2020年实现归母净利润1.10-1.26亿元，同比增长217.42%-263.59%;预计扣非后归母净利润同比增长627.06%-672.50%。

点评:优质订单大量释放，20年业绩大幅增长。

2020年，国际原油价格宽幅震荡，受地缘政治、疫情等因素影响，短期波动明显。

20年下半年，全球经济企稳复苏，带动需求增长，使油价快速回升。

随着国际油价逐步企稳回升，油气行业热度也不断提高，公司优质订单大量释放，推动公司业绩大幅增长。

2020年，海洋油气开发领域FPSO市场展现了更大的活力，公司精准把握市场机，凭借良好的经营业绩和与国际高端客户保持的长期合作关系，先后与SBM、MODEC签署了Mero2及MV32等大型FPSO项目合同，斩获数十亿人民币金额大单。

目前，公司新签订单充足，在手订单执行情况良好，预计21-22年是订单结算高峰期，未来两年成长动力充足。

定增获证监会核准批复,看好公司长期发展前景。

公司于2019年12月筹划启动了非公开发行事宜，拟募集资金不超过79,860万元，辅助公司“临港海洋重工建造基地四期工程项目”、“天津港大沽口港区临港博迈科2#码头工程”等项目的建设。

此次定增已于2020年9月获中国证监会核准批复，资本市场运作进展顺利。

定增完成后，将进一步提升公司生产能力，实现不断延伸业务链条、扩展经营范围的战略规划，使公司逐渐向高端定制化、一体化的服务模式发展，向专业化EPCI公司靠拢，看好公司长期发展前景。

盈利预测、估值与评级:考虑到2020年海外疫情对公司订单造成的不利影响，我们下调公司20年盈利预测，目前，公司新签订单充足，在手订单执行情况良好，且随着海外疫情得到控制，未来订单开工情况有望持续恢复，公司营收有望持续增加，因此我们上调公司21-22年盈利预测，预计2020-2021年净利润分别为1.18/2.71/3.55亿元，EPS为0.51/1.16/1.52元，维持“增持”评级。

风险提示:行业周期性风险、项目进程不及预期风险、汇兑损益风险。