方正证券-北摩高科-002985-预计全年业绩较快增长，看好高端装备刹车制动龙头景气度持续-210119

《方正证券-北摩高科-002985-预计全年业绩较快增长，看好高端装备刹车制动龙头景气度持续-210119（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-北摩高科-002985-预计全年业绩较快增长，看好高端装备刹车制动龙头景气度持续-210119（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司公布2020年年度业绩预告，预计2020年实现归母净利润3.05亿元-3.40亿元，较上年同期同比增长43.67%-60.15%，对应基本每股收益2.22元-2.47元。

点评：1、业绩较高速增长，看好公司高端装备配套业务景气度持续及受益产业链拓展带来的价值提升。

（1）2020年全年业绩预计维持较快速增长。

据公司2020年度业绩预告，报告期内预计公司业绩较高速增长，预计2020年度实现归母净利润3.05亿元-3.40亿元，较上年同期同比增长43.67%-60.15%。

一方面，主要系公司积极采取措施保障生产经营有序进行，确保产品正常交付，高端装备业务稳步增长；另一方面，因公司对北京京瀚禹进行投资，持有京瀚禹51%股权，自2020年9月纳入合并报表，2020年9月至12月，京瀚禹实现归属于上市公司股东的净利润3000万元-3500万元。

（2）2020年公司积极拓展产业链布局，除2020年9月受让京瀚禹51%股权外，2020年12月公司发布公告拟收购陕西蓝太航空。

蓝太航空作为高新技术企业，主要从事航空设备飞机刹车盘的维修、研制与生产，有助于公司进一步扩大飞机刹车盘业务市场占比，巩固竞争优势，为较长期内保持较快增长奠定良好的基础，看好公司作为高端装备刹车制动产品行业龙头其高景气度的长期维系。

2、核心逻辑：（1）赛道广，公司是国内高端装备刹车制动产品行业领先企业，高端装备用刹车产品在军费稳增背景下，有望充分受益于装备新机型列装、旧机型换修需求放量以及实战化演练加大带来的耗材需求，此外民航景气度上行奠定民机刹车配套产品成长基石，高铁市场需求缺口保障高速列车制动领域稳步拓展。

（2）竞争格局好，高端装备高技术壁垒优势巩固行业高护城河，叠加装备类机轮刹车控制系统产品与下游主机厂商等客户粘性高，且公司积极横纵向拓展产业链，充分发挥产业协同效应，有望长期保持稳定的行业领先地位。

（3）扩品类，据公司招股说明书，目前公司已具备独立完成飞机起落架着陆全系统设计、制造及试验验证能力。

据公司2020年半年报，公司某新型进口飞机起落架国产化等在研产品的定型、批产及列装，市场占有率稳增，国产化替代趋势下产业发展迎机遇。

3、盈利预测：给予公司“推荐”评级，对公司2020/21/22年的EPS预测分别为2.18/3.30/4.58元，对应2020/21/22年PE为86/57/41。

风险提示：新机型列装进度不及预期，旧机型换修需求不及预期，民航产业拓展进程不及预期等。