中信期货-能源组日报：疫情严峻预期乐观，关注美国政权交接-210120

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原油：疫情严峻预期乐观，关注美国政权交接逻辑：昨日油价小幅上行。

疫情方面，亚洲疫情继续恶化，欧洲疫情有所缓解，美国疫情仍处高峰。

供应方面，随油价上行，俄罗斯、利比亚、美国复产预期上行。

需求方面，因隔离加深，十二月欧洲炼厂原油加工量环比回落。

地缘方面，拜登就任在即，美国国内军力大量部署，局势紧张。

油价方面：1）短期来看，目前油品需求仍处于冬季疫情和季节偏弱周期，全球油品库存自12月开始持续积累。

市场情绪在沙特减产、疫苗和通胀预期推动下延续偏强。

预期推动绝对价格已较大程度高估，若需求恶化不及预期，存在基本面回归空间。

2）中期展望：疫情修复进度仍为主要外生变量。

若经济修复去库推进，库存逐渐正常化后，基本面估值重心或逐渐上移。

油价实际价格走势取决预期价格与现实估值的回归路径。

策略建议：中期偏强风险因素：地缘不确定性。