中邮证券-医药生物行业周报：国家医保局发布“两定办法”-210118

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投资要点：本周上证综指下跌0.10%，医药生物板块下跌2.41%，跑输大盘2.30个百分点,居申万一级行业涨幅榜中第21位。

医药板块各子板块中，医药商业表现最好，上涨2.60%，生物制品表现相对较弱，下跌5.66%。

周涨幅前5名个股分别为美迪西(30.65%)、金城医药(18.08%)、英科医疗(17.77%)、明德生物(17.19%)、佐力药业(16.99%)；跌幅前5名个股分别为未名医药(-19.53%）、振东制药(-16.42%）、鲁抗医药(-13.65%）、联环药业(-12.88%)、东方生物(-12.13%)。

行业方面，国家医保局官公布了《医疗机构医疗保障定点管理暂行办法》和《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》。

这份重磅文件的出台为未来定点医院、定点药店的管理进行了定调：新的管理办法让医保行政部门、医保经办机构和定点医疗机构、定点零售药店之间的权责关系更加清晰。

医保经办机构和医疗机构、零售药店是协议的主体，而医保行政部门则对定点申请、专业评估、协议订立、协议履行和解除等流程进行监督。

同时，还明确了协议主体的违约责任，提出了协议中止和解除的具体情形，相当于列出了一张“负面清单”，有利于促进规范医疗服务行为，保证医保资金安全，也有利于促进医疗机构和零售药店定点管理的规范化、法治化。

投资方面，近期在黑龙江、北京及河北等地出现本地确诊病例，本次疫情并未看到拐点到来，疫情在进入冬季后，防控形势依然严峻。

国产灭活疫苗附条件上市，疫苗接种将分批进行。

2020年受疫情影响，医药板块整体估值提升，预计进入2021年，医药生物行业将出现低基数下高增长，政策方面，医保控费背景下，集采将扩展至生物药及中药领域，行业集中与分化趋势加速，集采常态化趋势。

长期建议关注业绩增长确定性龙头个股及业绩恢复性增长个股。

一、关注在研产品丰富、业绩具有确定性的创新产业链个股，如恒瑞医药、药明康德、药石科技、康龙化成等；二、关注不受招标降价政策影响成长性良好的个股，如服务类、连锁药店个股，如迈瑞医疗、乐普医疗、欧普康视、爱尔眼科、天坛生物、华兰生物、大参林、益丰药房、老百姓等。

风险提示。

医保招标政策降价超预期风险；新药研发失败风险。