国投安信期货-黑色金属日报-210119

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[行情观点]驱动力:钢材方面，统计数据显示国内经济整体稳健，需求韧性较强，海外复苏后净出口也在逐渐改善。

供应端产量依然偏高，去产量措施尚有待落地。

当前阶段市场供需双降，由于高价格下贸易商冬储较为谨慎，河北等地疫情对需求形成一定冲击，供应压力相对突出。

预计盘面短期承压，节奏上受宏观情绪影响较大，关注成材、原料间联动情况。

.铁矿石方面，本期海外发运小幅下降，港口及钢厂库存均有所上升，目前钢厂利润受到压缩，且河北等地疫情反弹，部分钢厂产生产生阶段影响，但节前部分钢厂仍有一定补库需求，力拓微幅.上调年度产量目标，铁矿石基差相对黑色系其它品种仍较高，对盘面形成一定支撑，短期铁矿石震荡为主，关注澳洲等国天气、国内外疫情及宏观经济等情况。

焦炭方面，现货第14轮提涨在途，且汽运费成本飙升，期价贴水继续扩大。

但由于下游螺纹等建筑钢材利润堪忧，预期.上开始压制焦炭价格表现。

再叠加个别钢厂因原料紧张而被迫减产，导致焦炭需求出现一些负反馈，都对焦价的风险溢价产生不利影响。

预计焦炭由升水变贴水后，贴水幅度跟随钢材情绪波动，但跌幅过大也逐渐带来机会。

焦煤方面，澳煤再传通关放行，但目前尚未证实。

国内煤矿春节提倡保供，供应预期较足，对盘面情绪直接形成压制。

目前05期价相对国内煤仓单价回到贴水，预计暂仍震荡偏弱。

硅锰方面，内蒙古供改政策对于短期内的生产有一定影响，厂家对于未来的供应缺口有一定预期，现阶段开工积极性较高，囤货意愿较强，所以基本面上目前供过于求属于情理之中。

随着海外矿山对我国远期锰矿远期报价的上调，预计大型矿山报价也维持。

上调态势。

我们对于锰矿也延续之前涨价去库存的判断，预计中长期硅锰价格仍然维持.上涨。

硅铁方面，基本面供需良好，短期内工厂生产积极性较高，主要系高利润和对后期供应缺口的预期。

对于内蒙古淘汰落后产能的进程，由于内蒙部分地区政策相对有所放宽，所以我们预计价格冲高力度有所削弱，预计前高附近有一定压力。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。