天风期货-锌周报：北方疫情拖累消费，部分下游企业提前放假-210119

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上海地区上周现货成交逐步走弱，对2102合约报在120元/吨，周初市场报价普遍较高，但周中伴随部分进口锌低价流入市场，拖累整体现货升水走弱，此外下游补货意愿略有转弱，现货成交清淡；宁波地区对2102合约报在130元/吨，下游企业囤货意愿较强，周初市场货源紧张，周中市场到货增加，升水小幅回落；广东对2102合约报在150-210元/吨升水逐步回落，下游临近放假采买意愿回落，而持货商积极出货变现，现货升水承压下行；天津市场对2102合约报在50-100元/吨，升水稳步走弱，主因河北地区疫情原因，下游企业提前进入假期，临近周末部分天津下游企业低价备库，但整体成交清淡。

上周全球库存下降，LME锌库存下降2675吨至19.87万吨，国内社会库存下降0.42万吨至14.58万吨，保税库减少2000吨至4.9万吨。

上周国内平均锌精矿加工费下调50元/金属吨至3950元/金属吨，进口矿TC下调5美元/金属吨至80美元/金属吨。

操作建议及逻辑：观望。

国内TC基本探底，冶炼厂生产利润甚微，提前冬储以及进口矿补充导致冶炼厂原料库存回升，预计原料端对于价格支撑走弱，但利润端仍有一定支撑。

而河北、山东等地疫情加速北方地区下游消费的走弱，目前已有部分企业提前停产放假。

预计锌价偏弱运行，上涨动能不足，但下方仍有一定支撑。

关注点：北方疫情、进口比值、锌精矿加工费变动。