新时代证券-广告营销行业之楼宇广告跟踪专题二：20年受益经济复苏，21年品牌服务空间可期，持续推荐分众传媒-210120

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2020年线下广告投放逐步回暖，梯媒引领复苏已恢复高速增长2020年国内线下广告市场逐步恢复至疫情前水平，9月起恢复正增长。

根据CTR媒介智讯的数据显示，2020年受疫情影响广告刊例花费同比大幅下滑，4月起下降幅度开始收窄，9月开始恢复正增长。

与去年同期相比，线下广告市场基本上恢复到了疫情前的水平。

从结构来看，梯媒自2020年5月起显著复苏并开始强劲增长，连续多月增速在20%-50%，根据CTR最新数据，2020年11月电梯LCD和电梯海报同比分别增长36.8%，50%，与其他广告渠道相比，梯媒增长明显。

2021年楼宇媒体仍是顺周期首选赛道，品牌服务将带来行业长期增长动力新消费行业高速增长，梯媒引导品牌迅速崛起疫情后随经济复苏，新消费行业崛起，广告需求旺盛。

2020年疫情后随经济转暖许多新消费品牌快速复苏；同时受到疫情冲击，行业竞争格局大幅改善，包括众多新消费龙头抓住时机选择扩张，品牌服务迎来在线教育、游戏等诸多客户。

分众传媒2020业绩表现亮眼，新周期内营收净利有望再创新高公司2020年四季度业绩表现亮眼，创近两年最佳。

根据业绩预告，2020年四季度公司实现归母净利润16.58-20.58亿元，同比增长221.91%-299.59%，创下2018年三季度以来最佳。

疫情背景下，2020年上半年广告市场需求有所下滑，但同时也使得市场竞争环境大幅改善。

随着国内宏观经济的整体回暖，新消费品赛道高速增长，分众打造多个爆款案例，提高客户认同度，整体刊挂率不断提升，带来业绩快速反弹。

公司发布第二期员工持股计划，充分提振骨干员工信心。

2020年12月14日，公司披露第二期员工持股计划，本次员工持股计划参加总人数不超过200人，其中196人为公司、子公司关键岗位和技术（业务）核心人员。

本次员工持股计划股份来源为公司此前已回购股票，合计不超过770万股，约占公司总股本的0.05%，受让价格为0元/股，充分激励核心骨干，提振员工信心。

影院媒体业务市占率不断提升，2021年签下中影影投、博纳影业独家合作。

公司旗下子公司分众晶视与中影影投、博纳影业签署独家合作协议，分众晶视从2021年1月1号起代理两家公司旗下影院的映前广告业务。

根据公司公众号披露，2021年分众晶视影院资源的覆盖超过290个城市，优质影院数量超过1900家，媒体网络连接13000多块大银幕。

根据灯塔专业版数据，截止2021年1月1日，全国影院数11856家，全国银幕总数达到75581块。

测算公司银幕媒体市占率超过17.2%，已形成相当规模且仍有提升空间。

投资建议：继续推荐分众传媒。

看好新消费赛道高增长带来的旺盛广告需求，看好梯媒的优质赛道与公司品牌服务能力，随着影院复工、梯媒点位调优和客户结构改善，智能分发系统的使用和推行，以及股东资源形成的线上线下和交易协同，公司整体业绩或将持续稳定健康增长。

风险提示：行业竞争加剧风险，广告主预算不及预期等风险。