方正中期期货-金银日报-210120

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（震荡）金银：周三黄金夜盘时段形成了罕见的V字形，下跌20美元后反弹30美元到了1865美元/盎司一线，实际上图形的分布十分混乱，各个级别上均有假突破的出现，在美债收益率模糊不清的情况下，金价的一反常态说明多空双方的对立较为严重，在这种情况下趋势性机会还是比较难以出现。

而随着人民币汇率的抖动加深，看外盘做内盘的毛刺也变得更加突出起来，在这种情况下日内短线单的机会比较多，但长线单持仓的难度非常大。

市场最近可能聚焦民主党上台后的经济刺激，注意刺激更多影响的是短端收益率，而长端美债尤其是10年期美债是市场的基石，近似可以看做市场的无风险收益率，美债最大的问题在于体量，粗略估算全球美债总量在30-35万亿美元左右，美股市值在20-25万亿，黄金按照7000万美元/吨*15万吨总价值在10万亿左右，白银的总体量则仅为数千亿美元。

从这一点上看，美债在所有资产分析中排在最靠前的位置。

黄金白银自身的基本面问题并不大，但是美债对金银的传导往往是单向的，这是资金体量决定的，推荐继续关注美债在其企稳后再考虑金银多单。

从本周的形态上来看，黄金和白银在短线时间内位置盘整反复，更多是等待市场形态的进一步走稳，美国新旧总统过度的交接日整体上市场的摆动实际很大，也没有明确的方向选择反而盘面变得更加混乱，预计企稳还是需要一段时间。