中泰证券-资金面周观察：基金发行持续扩张，限售解禁压力来袭-210119

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金融市场流动性：资金面边际收敛，但整体维持宽松。

央行持续开展公开市场操作，但投放金额不断降低，周五MLF投放5000亿，替代本月到期的MLF与TMLF资金，续作量低于市场预期。

债券市场，本周重要经济数据密集公布，长端价格延续震荡，MLF续作低于预期引发短端价格调整，国债10-1Y期限利差波动剧烈，截至周五收盘收窄至77BP。

股票市场流动性：本周股市流动性仍在高位。

具体来说，资金流入方面，偏股基金1526亿（前值861亿），北上资金累计净流入180亿（前值191亿），融资净流入101亿（前值204亿）。

资金流出方面，产业资本净减持84亿（前值-79亿），IPO发行138亿（前值41亿）。

值得关注的是下周限售解禁压力明显上升。

下周限售解禁规模从本周615亿大幅上升至2580亿。

其中，主板1991亿、创业板91亿、中小企业板133亿、科创板365亿。

其中，限售解禁占比超过流通A股市值10%的定增类限售股有：元力股份、奥赛康、中钨高新、曲美家居、第一创业、国华网安。

海外市场：本周美元兑人民币中间价均值为6.47，12月均值为6.54，11月均值为6.61。

CFETS人民币汇率指数1月15日收于95.98，上周为95.80，12月平均为95.05，11月平均为95.61。

海外流动性方面，全球主要央行扩表放缓，离岸美元流动性总体保持稳定。

风险提示：政策监管超预期的风险。

本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。