中原期货-螺纹热卷日报：钢材期价跌幅较大，基差低位有所回升-210119

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宏观要闻国家发展改革委综合司司长严鹏程周二称，今年经济运行还面临一定不确定性，今年的政策安排要保证经济平稳运行的实际需要相匹配，不会出现急转弯。

下一步要根据经济运行的实际情况，做好政策进退之间的平衡。

特别是考虑到一些微观市场主体还将经历一定的恢复期，宏观政策将继续保持必要的支持力度。

供需现状现货方面，1月19日成材原料普跌：全国螺纹钢均价4352元/吨，环比跌8元；上海热卷4.75mm报价4500元/吨，环比跌70元；原料方面，连云港PB61.5粉矿报价1152元/湿吨，环比涨2元；钢厂废钢26跌6涨，跌幅20-60。

期货方面，黑色系领跌商品，动力煤跌停，成材期价跌幅同样较大，螺纹05合约收于4288元/吨，涨2.37%；热卷05合约收于4384吨，跌2.64%。

逻辑分析1-12月份地产投资增速同比增长7%，增速继续回升。

分项看：施工>销售面积>土地购置>新开工>竣工增速（均为累计同比），反映当下房企维持高周转加快资金回笼策略，但受制于负债率等限制，竣工和土地购置降幅继续扩大。

中长期看，地产中端增速逐渐向后端竣工转移，预计将利于家居装修等行业，即利多卷板制造业。

当下正值冬储节点，钢材全面累库，期价下行压力较大，不过基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限，开春后钢材价格仍有上行空间。

策略建议05多卷空螺在价差50-100以内逢低建仓；热卷5-10正套逢低建仓。