中原期货-螺纹热卷日报：钢市供需双弱，钢厂陆续发布冬储政策-210120

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宏观要闻中国1月一年期贷款市场报价利率(LPR)3.85%，预期3.85%，前值3.85%。

中国1月五年期贷款市场报价利率(LPR)4.65%，预期4.65%，前值3.65%。

供需现状现货方面，1月20日成材原料普跌：全国螺纹钢均价4344元/吨，环比跌8元；上海热卷4.75mm报价4490元/吨，环比跌10元；原料方面，连云港PB61.5粉矿报价1139元/湿吨，环比跌13元；钢厂废钢12跌2涨，跌幅20-90。

期货方面，黑色系日内跌幅放缓，目前供需双弱价格缺乏明确指引，或维持震荡运行，螺纹05合约收于4310元/吨，涨0.51%；热卷05合约收于4413吨，涨0.66%。

逻辑分析1-12月份地产投资增速同比增长7%，增速继续回升。

分项看：施工>销售面积>土地购置>新开工>竣工增速（均为累计同比），反映当下房企维持高周转加快资金回笼策略，但受制于负债率等限制，竣工和土地购置降幅继续扩大。

中长期看，地产中端增速逐渐向后端竣工转移，预计将利于家居装修等行业，即利多卷板制造业。

当下正值冬储节点，钢材全面累库，多地钢厂已发布冬储政策，整体受成本因素价格远高于去年水平，或抑制贸易商冬储意愿；不过基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限，开春后钢材价格仍有上行空间。

策略建议05多卷空螺在价差50-100以内逢低建仓；热卷5-10正套逢低建仓。