中原期货-尿素日报：现货价格延续窄幅整理，主力合约三连降。-210120

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宏观要闻国家发改委召开例行新闻发布会，回应经济热点问题时指出，“2021年政策要全面退坡甚至是退出”说法并不正确，宏观政策肯定会与保持经济平稳运行实际需要相匹配，不会出现“急转弯”；下一步将根据经济运行实际情况，做好政策进退之间平衡，应对好各种不确定性，2021年有条件、有基础保持我国经济平稳发展。

供需现状供应方面，据卓创资讯统计，截止1月14日，国内尿素开工率54.39%，环比下滑1.18%，同比下滑8.03%。

周产量为82.98万吨，平均日产量为11.85万吨，环比下滑2.13%，同比下滑9.34%。

气头装置开工率21.01%，环比下降2.14%，同比下滑14.32%。

价格方面，多地出厂价格调涨后出现回落。

需求方面，前期现货价格持续上涨，打消下游农需采购积极性，采购放缓。

复合肥企业开工趋于稳定，新单一般，主发前期订单。

国内三聚氰胺企业开工率65.64%，环比提高0.24%，同比提升23.46%，装置开工维持在7成以下。

北方下游板厂预计本月中下旬起将陆续停工，需求较为有限。

逻辑分析今日尿素05合约收盘价1930元/吨，-18；持仓量72484，-3574；尿素09合约收盘价1815元/吨；-17；持仓量5815；+75。

期货交割货源开始发货，厂库周边地区现货流转量有望增加。

节后供应增量有限，而采购需求短期集中增加，价格持续上涨之后打消了采购积极性，下游观望情绪浓厚。

局部地区新一轮环保影响下游开工，板厂计划陆续停工放假，河北、东北等地区物流运输受限，部分肥企停产减产，复合肥库存增加，外发减量，后期需求偏空。

气头装置目前仍受天然气价格制约，市场预计开工恢复在本月底下月初。

江西、湖北的新增产能有望春节前后投产出货，后期供应量增加。

春节期间现货或进入累库阶段，目前供应增加有限，需求趋弱，企业预收较好，库存较低，年前价格下降空间有限。

春节后供应有增加预期，春耕采购也进入正轨，供需博弈仍将持续，关注淡储企业承储及投放。

策略建议：05合约暂时利好不足，若以河南厂库价格作为参考，短期期现货价格或保持平水，偏弱震荡整理为主。