中原期货-尿素日报：产量维持低位，现货价格高位，主力合约继续减仓下行。-210119

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宏观要闻中国GDP首次突破100万亿元。

国家统计局公布，初步核算，2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。

2020年经济运行稳定恢复，就业民生保障有力，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。

供需现状供应方面，据卓创资讯统计，截止1月14日，国内尿素开工率54.39%，环比下滑1.18%，同比下滑8.03%。

周产量为82.98万吨，平均日产量为11.85万吨，环比下滑2.13%，同比下滑9.34%。

气头装置开工率21.01%，环比下降2.14%，同比下滑14.32%。

价格方面，多地出厂价格调涨后出现回落。

需求方面，部分地区下游农需备肥提前使得农需采购加快，但价格高位影响采购积极性。

复合肥企业开工趋于稳定，新单一般，主发前期订单。

国内三聚氰胺企业开工率65.64%，环比提高0.24%，同比提升23.46%，装置开工维持在7成以下。

北方下游板厂预计本月中下旬起将陆续停工，需求较为有限。

逻辑分析今日尿素05合约收盘价1948元/吨，-19；持仓量76058，-14364；尿素09合约收盘价1832元/吨；-22；持仓量5740；-411。

天然气短缺，价格持续上涨，气头装置月底前难有大范围复产。

煤头装置开工基本持稳，电厂对电煤的需求旺盛，以及原料煤增量有限导致煤头原料价格较为坚挺。

临近年前，板厂计划陆续停工放假。

近期河北、东北等地区物流运输受限，部分肥企停产减产，复合肥库存增加，外发减量。

其余地区肥企开工率提至高位，待发订单充足，按单生产，为节后集中出货做准备，目前仍在适量采购。

山东局部地区环保趋严，制约需求，后期来看工业在节前备货进行一段之后整体需求偏空，农需备货则较往年有所提前，淡储企业承储任务继续，淡储需求仍能持续支撑现货价格。

下游对高价货源观望情绪浓重，部分地区价格下调。

但当下物流运输吃紧，又面临后期过年放假，下游或继续进场逢低适量采购，市场货源在供应增量前或继续维持高位，年前下降空间有限。

策略建议：05合约持续减仓下行，基本与现货平水，短期或继续回调释放压力，震荡空间收窄，不建议过度看空。