华鑫证券-电气设备行业周报-211115

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投资要点：行情回顾：11.8-11.12期间，电气设备板块涨幅为3.56%，在所有板块中位于第6位，跑赢沪深300指数2.61个百分点；年初至今，电气设备板块涨幅为58.88%，在所有板块中位于第1位，跑赢沪深300指数65.08个百分点。

从子板块（含概念）看，11.8-11.12期间，光伏指数、电气自动化设备、新能源汽车指数、锂电池指数、高低压设备、电源设备、电机Ⅱ的涨跌幅分别为5.82%、5.34%、4.65%、4.39%、4.02%、3.30%、1.25%。

从年初来看，锂电池指数、电机Ⅱ、光伏指数、电源设备、新能源汽车指数、高低压设备、电气自动化设备涨跌幅分别为88.06%、69.87%、68.73%、67.02%、48.27%、45.99%、32.08%。

从估值来看，截至11月12日，电气设备板块估值为56.86X,在所有板块中排名第3位，相对沪深300溢价率约为335%，处于历史高位。

行业及公司动态：（1）10月新能源汽车销量达到38.万辆，同比增长1.3倍；（2）10月新能源乘用车批发销量达到36.8万辆，同比增长148.1%；（3）比亚迪宣布将在2040年或之前停产燃油车；（4）重点支持风电、光伏等清洁能源！人民银行推出碳减排支持工具；（5）全国碳市场累计成交额突破10亿元；（6）湖南发改委印发完善分时电价政策的通知；（7）南方电网“十四五”电网发展规划出炉；（8）中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言；（9）美国商务部正式发文拒绝了对亚洲光伏制造商发起调查的申请。

投资建议：新能源汽车：根据中汽协数据，2021年1-10月国内累计新能源汽车销量为254.2万辆，同比增长1.8倍，其中10月国内新能源汽车销量为38.3万辆，同比增长1.3倍，环比增长7.2%，销量刷新历史记录再创新高，单月渗透率达到16.4%。

中性假设下2021年国内销量目标提升至300万辆以上，实现翻倍以上的增长。

叠加欧洲新能源汽车依旧维持快速增长，美国新能源汽车在政策支持下逐步复苏，全球新能源汽车处于高景气期，中性假设下2021年全球销量目标提升至600万辆，同比增长90%。

建议关注确定性高、行业地位稳固、基本面稳健、估值相对合理的新能源汽车龙头标的。

新能源发电：根据中电联数据，2021年1-9月国内新增光伏装机25.56GW，同比增长44%。

中国光伏协会预计今年新增规模达55GW-65GW，同比增长14%-35%；综合海外市场的发展，预计2021年全球新增装机将达到160GW，同比增长19%。

2022年随新增供给释放，硅料价格将回归理性，带来电站IRR的提升，将刺激光伏需求增长。

2022年将迎来光伏装机增长大年，预计全球新增装机将达到210GW，同比增长30%以上，建议关注确定性高、行业地位稳固、基本面稳健、估值相对合理的光伏龙头标的。

风险提示：政策风险、销量不及预期的风险、原材料价格上涨带来的风险。