天风证券-互联网行业海外周报：双十一直播电商品牌入驻数量高增，下周进入Q3业绩密集披露期-211115

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本周（2021年11月8日至11月14日，下同）恒生指数+1.84%，道琼斯工业指数-0.63%，标普500指数-0.31%，纳斯达克指数-0.69%。

本周恒生科技指数+4.60%，中证中国互联网50指数+6.29%。

本周港股通净卖出约44.12亿元，上周净买入约6.40亿元。

双十一全网成交额增速放缓，直播电商高速发展根据中商产业研究院的数据显示，2021年双十一全网交易额为9651.2亿元，同比增速仅为12.2%，是12年来最低增速。

据第三方数据平台星图数据11月11日当天的检测和统计，全网总销售额为3146.3亿元，全网平均客单价271.8元，产生包裹11.6亿个，略高于16年10.7亿个，消费热情有所下降。

1）阿里巴巴：整体GMV增速放缓。

天猫双十一（11月1日到11月11日）总交易额为5403亿元，同比增长8.45%，在过去四年中该增速平均保持在26%以上；2）京东：GMV增速稳健增长，绿色供应链成效显著。

双十一(10月31日晚8点到11月11日)累计交易额为3491亿元，同比增长29%，低于2020年33%的增幅。

其中31个品牌销售额破10亿元，Apple销售额破百亿元；43276个商家成交额同比增长超200%，中小品牌新增数量同比增长超4倍。

京东物流绿色供应链共减碳2.6万吨，使用循环包装1135万次。

3）抖音：品牌自播不断加速，国货品牌异军突起。

10月27日至11月11日，抖音电商直播间累计时长达2546万小时，直播间累计观看395亿次，双十一首日，共22位主播销售额破千万，双十一当天，电商GMV同比增长224%。

“抖in爆款榜”专区内国货数量占比达87.5%。

4）快手：品牌商家数量高速增长。

116品质购物节期间（10月20日到11月11日），电商商家开播数量同比增长52%，品牌商家开播数量同比增加391%，超过4000个品牌商家首次参与116购物节。

Square：极致利用网络效应，打造金融科技B端+C端生态系统Square（“SQ”）是扮演了“颠覆者”角色的金融科技企业。

Square创立初衷是解决小微商户的支付问题，后通过自研&并购等一系列方式，发展SaaS及金融服务，构建B端商户生态圈。

我们预计B端和C端两大生态体系未来收入空间3~4倍。

收购APT打开数万亿美金级别市场空间，并进一步实现公司C端和B端链接。

我们认为，公司是极致利用网络效应、实现业务扩张的典范，不断增加的新业务不仅提高了收入，也增强了用户对于公司生态的粘性，建议关注Square。

Roblox21Q3点评：Q3+10月用户数据超预期，底层逻辑验证驱动认知改变自4月份披露月度数据以来，Roblox持续的DAU增长逐步验证UGC平台生态+社交平台生态的闭环飞轮属性。

我们认为随着Q4季节性的催化和部分新用户爬坡期兑现，或看到流水反弹的增速趋势。

我们认为中短期DAU和流水均有加速增长趋势，看好Roblox基本面；中长期逻辑稳固，且具备较大第二增长曲线的空间，需持续跟踪验证。

涂鸦智能21Q3前瞻：预计下游智慧家居消费电子需求增速暂放缓，长期成长动力强劲我们预计公司三季度收入8505万美元，同比增长44%，并调整四季度和22年收入预测。

其中：1）我们认为通胀将对欧洲与北美等地区的可选消费造成一定压力，从而导致智慧家居商业消费电子（IoTPaaS最大下游）行业增速放缓。

2）节电照明网络，智慧工厂等作为节约成本的通缩力量，渗透动力依旧较为强劲。

3）SKU与合作方持续拓展，关注PaaS平台价值持续挖掘。

关注下周财报公司：百度（BIDU）、B站（BILI）、阿里巴巴（BABA）、叮咚买菜（DDL）、网易（NTES）、爱奇艺（IQ）、京东（JD）投资建议：中国科技企业，建议关注腾讯、美团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦。

国外科技企业，继续关注数字化作为通缩力量、需求稳健的微软，长坡厚雪且三季度收入有望持续高增的Sea，及Roblox、Meta（Facebook改名）元宇宙进展、Unity、Square、Affirm。

风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、中美贸易摩擦；3、互联网监管趋严风险；4、流动性环境收紧超预期；5、海外市场竞争加剧。