方正证券-金博股份-688598-业绩高增长，再添晶科、上机长单，超预期-210121

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事件：1）公司发布20年业绩预增公告，实现归母净利润1.62-1.72亿，同增108.57%-121.45%；实现扣非净利润1.4-1.5亿，同增102.96%-136.74%。

2）公司与晶科签订21-22年长单共3.54亿（不含税），包含碳/碳埚帮、导流筒、保温筒、埚托等产品。

3）公司与上机数控签订21-22年长单共4.42亿（不含税），包括碳/碳埚帮、导流筒、保温筒等产品。

核心观点：下游需求强劲，业绩高速增长受益于下游硅片企业大量扩产，公司热场产品紧缺，产品供不应求，目前公司排产已至2021年三季度。

随着公司IPO募资一期200吨产能逐步释放，叠加规模效应，公司业绩高速增长。

热场产品壁垒较高，供应商数量较少，公司技术路线相对优势显著，毛利率较行业第二高20PCTs，供不应求下有望维持高位。

长单确定性增厚业绩本次公司与晶科和上机数控签订协议，在2021-2022年分别向其采购碳基复合材料产品3.54和4.42亿元（不含税），主要包括碳/碳埚帮、导流筒、保温桶、埚托等产品。

加上此前与隆基签订的长单，我们预计此三长单已锁定公司未来产能的62%，有力保障了公司业绩的高速增长。

投资建议：公司是国内先进碳基复合材料商，受益于产品供不应求以及长单对公司业绩的保障，预计公司20-22年归母净利润为1.68/3.69/5.74亿，对应PE103.26/46.93/30.12倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：技术升级迭代风险、研发失败风险、受光伏产业政策和景气度影响较大的风险，产品市场开拓失败的风险等。