华鑫证券-固收日报：央行连续净投放维护月末资金平稳，长端利率多数下行-210122

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重点关注国常会：持续治理乱收费，减轻企业负担，巩固经济稳定恢复的基础。

中央政府网消息，21日国务院召开常务会议，部署强化措施完善制度坚决制止涉企乱收费等。

会议要求，要做好法定税费正常征缴工作，不得自行对历史欠费进行集中清缴，不得因社保费征收职责划转使企业特别是中小微企业增加缴费负担。

今年所有省份要保持社保费现行征收方式不变。

欧洲央行维持主要利率水平不变，符合预期。

Wind资讯消息，欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变，维持存款利率在-0.50%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，符合预期。

利率将维持在当前或更低水平，直至接近通胀目标。

欧洲央行将依据资产购买计划每月购债200亿欧元；将重新投资到期的PEPP债券，至少持续至2023年底；紧急抗疫购债计划（PEPP）将至少持续至2022年3月底，规模保持在1.85万亿欧元不变。

美国初请和续请失业金人数小幅回落。

美国1月16日当周初请失业金人数为90万人，预期91万人，较前值92.6万人小幅下降，仍是2020年8月以来的次高水平。

1月9日当周续请失业金人数505.4万人，前值518.1万人。

美国12月新屋开工和营建许可总数环比继续反弹。

美国12月新屋开工年化总数166.9万户，预期156万户，前值从154.7万户修正为157.8万户；环比增5.8%，预期增0.8%，前值从增1.2%修正为增3.1%。

12月营建许可总数170.9万户，预期160.4万户，前值163.5万户；环比增4.5%，预期减1.7%，前值增5.9%。

市场回顾利率市场：1月21日央行开展7天逆回购2500亿元，当日逆回购到期20亿元，净投放2480亿元，连续3日净投放，连续两日净投放在2000亿元以上。

资金价格涨跌不一，隔夜回购价格有所回升，7天和14天回购利率有所回落，预计在央行的对冲操作下月末资金有望保持平稳。

周四利率债收益率多数下行，国债期货收涨。

一级发行方面，周四，共有6只利率债新债招标，招标热度尚可。

国开债增发10年期债券，中标利率为3.4862%，全场倍数为3.84，新发1年期国开债，中标利率为2.45%，全场倍数4.16。

进出口债增发3、5、10年期债券，中标利率为3.0092%、3.2215%、3.6082%，全场倍数为4.01、3.62、2.83。

新发0.25年期进出口债，中标利率1.997%，全场倍数为4.56。

现券方面，国债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行2.25BP，5年期国债到期收益率下行3.4BP，10年期国债收益率下行2.75BP。

国开债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行4.5BP，5年期国开债到期收益率下行1.34BP，10年期国开债收益率下行1.51BP。

资金方面，周四货币市场资金价格多数下行，其中，DR001上涨9.7BP，DR007下行15.1BP，DR014下跌1.7BP。

R001上涨8.3BP，R007下跌14.2BP。

R007与DR007利差扩大0.9BP。

国债期货方面，周四，国债期货全天震荡上行，上午小幅高开后冲高回落，午后震荡回升，全天以最高价收涨。

10年期主力合约上涨0.24%，5年期主力合约收涨0.17%，2年期主力合约上涨0.08%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行75只，金额811.95亿元，昨日，3只推迟及取消发行债券。

二级市场，1月21日，利率债到期收益率多数上行带动信用利差上行。

1年期短融信用利差均上行，其中，AAA上行3.12BP，AA+上行4.12BP，AA上行3.12BP。

3年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行3.04BP，AA+上行4.04BP，AA上行3.04BP。

5年期中票信用利差均上行，各等级均上行1.34BP。

1年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行4.38BP，AA+上行2.38BP，AA上行3.38BP。

3年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA上行1.97BP，AA+下行0.03BP，AA上行2.97BP。

5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行2.77BP，AA+上行2.77BP，AA上行1.77BP。

转债市场：1月21日，中证可转债指数下跌0.63%，成交391亿元，较前一日有所上升。

上涨125家，下跌108家。

其中涨幅较大的有明阳转债（11.12%）、安20转债（9.63%）、蓝帆转债（8.78%），跌幅较大的有翔港转债（-5.61%）、蓝晓转债（-3.02%）、晶瑞转债（-2.92%）。

信用重大信息山东山水水泥集团，涉及债项：15山水SCP002，公司公告称，截至2020年12月31日，公司已与所有债券持有人达成和解，涉及债券本金68亿元。

公司根据和解协议已偿付60.34亿，未兑付的债券本金7.66亿元。

公司在债券和解后，根据双方达成的和解协议约定，按时完成所有违约债券的兑付工作，未出现违约情况。

风险提示：国内政策宽松不及预期。