中原期货-油脂油料日报：南美上市临近，双粕跌势暂缓-210121

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宏观要闻央行公开市场周三开展2800亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，净投放2780亿元。

供需现状USDA1月供需报告利多落地。

随着巴西大豆开始收获，美豆继续上行的驱动弱化。

国内压榨量回升，河北疫情卷土重来，部分地区豆粕供应运输受到影响，豆粕价格延续偏强。

经过前两周大量备货后，需要逐渐消化，预计接下来豆粕上涨暂告一段落。

马来西亚棕榈油1月库存环比减19%至126.5万吨，为2007年6月以来最低水平，但降幅不及此前市场预估的122万吨，市场预估马棕在1-3月仍将维持低库水平。

目前下游需求旺盛，豆油库存已经下降至85万吨附近。

但近期马来西亚棕榈油出口表现低迷，1-20日出口环比减少41%，打击市场信心。

逻辑分析近期由于疫情带来的封锁预期，造成下游心态恐慌，抢购双粕而抛弃豆油，价格上涨更多是由于市场恐慌情绪造成的。

随着疫情担忧缓解，加上南美大豆大量上市临近，继续上行告一段落。

策略建议1、下调豆粕后期价格预期，豆粕05合约有望回落至3300-3600区间。

2、豆粕5-9反套继续持有，今日-20。

3、豆油5-9反套420-450区间入场。