华鑫证券-家用电器行业周报（1108~1114）-211115

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本周行情回顾：上周各大指数呈现出震荡向上的态势。

其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为1.36%、1.68%、2.34%和0.95%。

上周表现较好的行业是房地产和军工。

SW家电板块上涨1.71%，跑赢沪深300指数0.76个百分点。

上周家用电器行业个股表现涨跌不一，上涨幅度前五的分别是东方电热、盾安环境、ST圣莱、澳柯玛和四川九洲。

上涨幅度后五的分别是小熊电器、新宝股份、飞科电器、顺威股份和北鼎股份。

行业及公司动态回顾：（1）莱克电气:股权激励限制性股票回购注销实施公告；（2）ST奥马:关于拟调整控股子公司投资新建厂房方案的公告；（3）澳柯玛:持股5%以上股东集中竞价减持股份计划公告。

本周观点：厨电行业来看，集成灶表现依旧良好。

根据奥维云网线上推总数据显示，集成灶10月零售额同比+67.6%；零售量同比+21.6%。

其中集成灶线下表现稳定，零售额和零售量分别增长38.1%、22.4%。

从产品结构来看，高端产品占比提升，均价继续呈上升态势。

根据奥维云网，集成灶线上高端市场占整体的51.4%，均价同比大幅提升35.7%。

头部集成灶品牌表现稳定，品牌集中度持续提升。

分品类来看，消毒柜款、蒸箱款、蒸烤一体款和蒸烤独立款分别占比26.7%、13.8%、47.7%和7%，其中蒸烤独立款环比增长较快。

分品牌来看，线上火星人销售额和销量的市场份额均保持首位，分别达到26.6%和20%，亿田、帅丰和森哥紧随其后，线上行业销售额CR4达到54.9%，行业集中度进一步提升。

短期来看，低基数效应逐步消失后，集成灶线上渠道规模扩长速度将有所放缓，而由于目前线上市场格局逐渐确定，前期在线上渠道方面投入较大，线下渠道布局也较为稳固的火星人、亿田等将受益于线上市场规模的快速扩张。

长期来看，集成灶品牌效应明显，未来行业线上集中度还将持续提升，线下渠道受到线上挤压，重要性将有所降低。

建议关注线上渠道份额提升较快的火星人、亿田智能等。

风险提示：行业景气度下降的风险；线上销售不及预期的风险；成本上涨带来的风险等。