天风证券-银行业同业存单周报（1.16~1.22）：发行利率续升，到期量大增-210123

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整体存单实际发行利率继续回升，利差小幅收窄本期（1.16-1.22）同业存单发行平均票面利率为2.80%，较上期（1.9-1.15）上升4BP。

1）分评级：AAA级存单利率为2.75%，环比上升6BP，AA+级存单利率为2.86%，环比上升4BP。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行存单发行利率为2.77%/2.70%/2.83%/2.77%，城商同业存单实际发行利率回升幅度较大。

3）分期限结构：1M/3M/6M/9M/1Y期存单利率为2.43%/2.57%/2.77%/2.93%/3.03%，1M/1Y同业存单实际发行利率上升幅度较大。

信用利差小幅收窄。

本期1年期AAA/AA+级同业存单信用利差分别为37BP/72BP；1年期国有行/股份行/城商行/农商行同业存单信用利差分别为29BP/32BP/53BP/52BP，城商行与农商行利差环比下降幅度较大，分别下降5BP/7BP。

CD到期量大幅增加，股份行发行量大增本期同业存单发行量为3067亿元，环比增加366.7亿元；同业存单到期量为4474.7亿元，环比增加2109.4亿元；净融资规模为-1407.7亿元，较上期下降1742.7亿元。

1）分评级：AAA级发行占比为88.23%，AA+级存单发行占比为8.87%。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行同业存单发行占比为11.48%/51.27%/26.23%/9.63%。

3）分期限结构：1M/3M/6M/9M/1Y月期同业存单占比分别为4.67%/12.18%/6.49%/10.20%/66.48%。

发行笔数小幅增加，AA+级募集成功率大幅下降本期（1.16-1.22）同业存单总计发行607笔，较上期减少13笔。

其中，AAA级同业存单发行328笔，AA+级发行192笔；城商行发行笔数最多，为324笔。

同业存单总体募集成功率81%，较上期下降2pct。

其中，AA+级募集成功率下降幅度最大；从主体看，城商行募集成功率下降幅度较大，为18BP。

报告期内，兴业银行以511.8亿的同业存单发行量位居第一。

广义基金存单持有量大幅上升截至12月，上清所同业存单托管总量为11.15万亿元，其中广义基金持有同业存单54980亿元，环比增加4822亿元。

商业银行中，农商行存单持有量降幅较大，为1370亿元。

工行发行商业银行次级债，二级资本工具信用利差收窄本期（1.16-1.22）商业银行共发行5只其他类型债券（除同业存单）。

其中，工商银行发行300亿元二级债，期限为10年，票面利率为4.15%；建设银行发行200亿元小微债，期限为3年。

本期二级资本工具债信用利差为93BP，平均发行利率为4.46%，利差收窄，发行利率下降。

风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。