华安证券-农林牧渔行业周报：稻谷收购量同比大降，普莱柯、科前业绩靓丽-210124

《华安证券-农林牧渔行业周报：稻谷收购量同比大降，普莱柯、科前业绩靓丽-210124（39页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-农林牧渔行业周报：稻谷收购量同比大降，普莱柯、科前业绩靓丽-210124（39页）.pdf（39页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点：生猪价格周环比下跌6.3%，非瘟疫情回升至2019年12月高位。

①生猪价格周环比下跌6.3%，2021年猪价有望维持相对高位。

本周日全国生猪价格33.96元/公斤，周环比下降6.3%，周五全国猪肉批发价47元/公斤，周环比下跌1.2%。

据我们推算，2021年我国生猪出栏量4.98亿头，同比增长6.8%，猪价有望维持相对高位。

②仔猪补栏热情持续上升，二元母猪价格继续回落。

涌益咨询数据，本周全国90公斤内生猪出栏占比14.82%，周环比再升0.53个百分点，非瘟疫情日趋严重，已回升至2019年12月高位。

本周规模场15公斤仔猪出栏价1615元/头，周环比涨7.8%，已连续第十周上涨，仔猪补栏热情持续上升；本周50公斤二元母猪价格4219元/头，周环比回落1.7%，较4月初高点5794元/头回落27.2%。

③预计2021年1月主流猪企出栏价31.5-34.6元/公斤，月环比上升1.4-2.1元/公斤。

2020年，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份1811.5、正邦科技956、温氏股份954.6、新希望829.3、天邦股份307.8、大北农185万头、傲农生物134.6、天康生物134.5、唐人神102.4、金新农80.4；出栏量同比增速从高到低依次为，新希望134%、傲农生物104%、金新农103%、牧原股份77%、正邦科技65%、天康生物60%、天邦股份26%、唐人神22%、大北农13%、温氏股份-48%。

2020年12月上市猪企出栏均价为30.15-33.34元/公斤，我们预计2021年1月主流上市猪企出栏均价为31.5-34.6元/公斤，月环比上涨1.4-2.1元/公斤。

白羽鸡产品价格周环比大涨3.9%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

①白羽鸡产品价格周环比大涨3.9%。

2021年第2周(1月4日-10日)父母代鸡苗价格22.33元/套，周环比上涨1.6%；本周五鸡产品主产区价格10700元/吨，周环比大涨3.9%，同比下跌4.5%；父母代鸡苗销量109.14万套，周环比下降9.1%。

根据中国禽业分会白羽肉鸡2020年12月报，2020年祖代鸡更新量100.28万套，同比下降18%，2020年父母代鸡苗供应量6007.07万套，同比增长24.35%，我们判断白羽肉鸡价格下行趋势有望在2021年底出现拐点；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价7.11元/斤，周环比涨2.3%，同比涨207.8%，中速鸡均价6.39元/斤，周环比跌3.9%，同比涨160.8%；土鸡均价8.27元/斤，周环比涨0.7%，同比涨59.0%，乌骨鸡8.4元/斤，周环比涨4.6%，同比涨248.6%；③圣农食品持续发力，建议关注圣农发展。

公司初加工业务完全成本持续下降，原种鸡研制成功保障公司种源，降本增益效果显著，盈利能力持续改善；与此同时，公司通过组织架构调整、研发团队绩效与销售业绩直接挂钩，实现食品业务持续快速增长。

稻谷收购量同比大幅下降，继续推荐种植板块。

从政策层面看，今年中央经济工作会议、中央农村工作会议高度重视粮食安全，中央一号文件有望再次强调粮食安全问题；从农产品基本面出发，大豆、玉米、稻谷、小麦价格均具备中线上涨基础。

①全球大豆库消比处14/15年以来最低水平，价格有望继续上行。

根据美国农业部2021年1月供需报告，2020/21年度全球大豆库消比预测值22.8%，较19/20年度下降4.1个百分点，库消比预测值环比下降0.4个百分点，处于14/15年度以来最低水平。

本周五CBOT大豆期货收盘价1307.75美分/蒲式耳，周环比跌8.2%，同比涨49.3%；CBOT豆粕期货收盘价425美分/短吨，周环比跌8.9%，同比涨46.4%；②国内玉米价格中期看涨，建议继续关注转基因玉米种子相关标的。

根据美国农业部2021年1月供需报告，2020/21年度全球玉米库消比预测值24.6%，较19/20年度下降2.1个百分点，库消比预测值月环比下降0.4个百分点，处于2016/17年度以来最低水平。

由于我国玉米进口量低，玉米价格主要由国内供需决定，2016年随着农业供给侧结构性改革的提出，我国玉米开启去产能通道，2020年临储库存消化殆尽，2021-2022年面临畜禽存栏上升带来的玉米需求快速增加，我国玉米价格中期看涨，本周五玉米现货价2973.23元/吨，周环比涨1.96%，同比涨55.1%。

转基因玉米种子商业化逻辑不变，建议持续关注大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业的投资机会。

③小麦、稻谷价格有望继续上行，继续推荐苏垦农发。

截至2021年1月10日，主产区累计收购中晚籼稻2412万吨，同比下降20.6%，主产区累计收购粳稻2779万吨，同比下降15.4%。

经国务院批准，2021年生产的小麦（三等）最低收购价为每50公斤113元，较2020年提升1元/50公斤。

此外，我国小麦、稻谷与玉米比价处于历史低位，随着玉米供需缺口增加，稻麦饲用替代性将逐步显现，小麦、稻谷价格有望温和上行。

苏垦农发将充分受益粮价上涨，维持推荐评级不变。

科前生物、普莱柯2020年业绩预告靓丽，继续推荐。

①海大集团2020年业绩增长逾50%，饲料销量同比增长20%，2021年行业景气、产品力双驱动，建议继续关注海大集团。

②普莱柯、科前生物2020年业绩预告靓丽，继续推荐。

从周期角度看，2020年除口蹄疫苗批签发数据同比微降，其他主要猪用疫苗批签发数据均实现同比正增长，修复最快的品类依次为猪细小病毒疫苗61%、腹泻苗59.6%、猪伪狂疫苗52%；从集中度看，随着规模养殖出栏比重的持续提升，叠加后非瘟时期猪场疫病综合防控的客观需求，国内猪用疫苗市场空间有望持续扩容；从政策层面看，2020年5月农业部发布《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》（即“新版兽药GMP”），2020年11月农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，行业迎来系统性升级加速，市场苗快速增长增长期间，均利好行业龙头企业。

本周科前生物、普莱柯相继发布2020年业绩预告：科前生物实现归母净利润44,716.83万元，同比增长84.29%；普莱柯实现归母净利润2亿元-2.2亿元，同比增长83.07%-101.38%，业绩超市场预期，我们继续推荐普莱柯、科前生物。

风险提示非瘟疫情失控；价格下跌超预期。