中泰证券-化工行业周度观点21W4：高端制造核心资产，化工迎来最强行情-210123

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本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘本周化工（申万）行业指数涨幅为6.68%，创业板指数涨幅为8.68%，沪深300指数上涨2.05%，上证综指上涨上涨1.13%，化工（申万）板块领先大盘5.55个百分点。

2021年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为11.77%，创业板指数上涨幅度为13.21%，沪深300指数上涨幅度为6.88%，上证综指上涨幅度为3.85%，化工（申万）板块领先大盘7.92个百分点。

高端制造核心资产，化工迎来最强行情国内化工行业在经历了2020年疫情洗礼之后，龙头企业展现出全球竞争力，盈利能力的稳定性和成长性再一次得到验证。

站在当前的时间点上，我们看好化工需求复苏超预期，叠加原油价格上行驱动化工补库需求，推荐化工龙头超越周期。

对于“内循环”，主要在补短板和提效率。

补短板，保证自身循环可以正常运转，提效率，保证资源的高效利用和可持续性，建议关注粮食安全、新材料、环保材料等补短板领域和以煤化工为代表的提效率领域。

对于“外循环”，在全球经济恢复之际，原油作为大宗品之王值得市场关注，同时有一批优秀企业在不断推动中国制造在全球产业链格局的竞争力提升，并逐步走出国门走向全球。

我们看好化工行业作为高端制造核心资产，在海外复苏的带动下，有望迎来盈利与估值双击，持续推荐！本周价格、价差变动情况：大多产品价格环比上行产品价格涨幅居前品种包括：液氯(44.44%)、维生素B12(液相1%)(20.00%)、双酚A(19.40%)、赖氨酸(25公斤/件,98.5%)(18.48%)、醋酸(14.65%)等，价格上涨原因主要为供给缩量、开工较低、需求稳定。

产品价格跌幅居前品种包括：国产溶解浆(-14.29%)、正丁烷(-13.66%)、丙烷(CFR华东)(-12.09%)、美国HenryHub期货(-9.13%)、聚合物多元醇(块泡)(-8.71%)等，下跌原因为需求疲弱。

投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇原油中期存回暖预期，建议关注海油工程。

传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。

受经济周期及疫情全球蔓延影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。

作为化工行业主体，2020年12月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比变化为0，由之前连续23个月为负转为持平。

建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。

科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。

在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。

建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、国瓷材料。

此外，建议关注优质成长性公司：海利得。

风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。