华安证券-北鼎股份-300824-股权激励绑定核心员工，助力长期发展-210124

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事件：北鼎股份1月23日发布2021年限制性股票激励计划（草案），根据公告，公司将12元/股的价格向公司核心管理人员以及核心技术和业务骨干共计26人授予限制性股票，数量总计742,500股，占公司目前总股本0.3415%，其中首次授予80%，预留20%。

点评：本次激励计划授予的限制性股票自授予之日起12个月后，且在激励对象满足相应归属条件后按约定比例（25%）分次归属。

业绩考核目标包含公司自有品牌营收增速目标及净利润增速目标，收入及增速目标需同时完成方可授予限制性股票。

考核目标的设定一方面说明业绩考核的质量具有保障；另一方面，体现公司对自有品牌发展的重视，以及转型的决心。

公司坚持以品质取胜，专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求，人才储备对公司具有重要意义，本次股权激励将为公司长远稳健发展提供有效的激励约束机制及人才保障。

投资建议北鼎作为一个国产品牌，凭借自身以解决用户需求为核心的产品力、高端定位并已取得部分用户信赖的品牌力、多年海外高端品牌代工的供应链能力、主攻线上的渠道与营销能力，自主品牌持续释能。

股权激励有望为公司进一步稳定人才，助力公司未来长期稳健发展。

我们预计公司2020-2022年收入分别为6.94、8.63、10.64亿元，同比分别+26.0%、+24.3%、+23.3%，归母净利润分别为0.99、1.30、1.71亿元，同比分别+50.0%、+31.8%、+31.6%，当前股价对应2020-2022年PE分别52.75x、40.03x、30.42x，维持增持评级。

风险提示品牌定位高端，市场规模有限的风险；宏观经济波动的风险。