东吴证券-机械设备行业跟踪周报：工程机械、新能源景气旺盛，制造业持续复苏建议关注通用自动化板块-210124

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1.推荐组合【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【柏楚电子】【杰瑞股份】【晶盛机电】【至纯科技】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】2.投资要点【工程机械】1月挖机销量迎开门红，建议积极配置低波动周期中的强α据CME观测，2021年1月挖掘机（含出口）销量约20500台，同比+106%左右。

其中，国内市场销量约17000台，同比+112%；出口市场销量约3500台，同比+60%。

一方面，2020年春节在1月，受节日影响基数较低；另一方面，基建投资、更新换代、人工替换等多重因素驱动下，下游零部件厂商排产旺盛，行业需求延续性较强。

我们预计2021年挖机销量增长5%-15%，未来几年工程机械行业波动估计维持正负5-10%，波动率将比上一轮要小很多，2024年后有望进入下一轮大的更新周期。

建议积极配置低波动周期中的强α。

重点推荐【三一重工】数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价。

【中联重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。

【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。

【锂电设备】上游、中游均进入缺货状态，全球电动化趋势确定性强利好设备商上游：从上游材料包括正极、负极、电解液、隔膜等企业反馈信息来看，今年一月份排产同比去年增长至少1倍，根据不同领域不同企业的情况，甚至有出现同比大增3倍的情况。

碳酸锂、钴、六氟、正极价格均上涨，供应链明显紧张。

中游：自2020Q4以来，宁德时代启动Model3磷酸铁锂电池配套之后，出货量迅速激增约2.6万套，以单车55KWh计算，总电量超1.4GWh。

在1月发布的招聘启事中，宁德时代更是透露出“年终订单暴涨”的讯息。

此外，包括中航锂电、比亚迪、瑞浦能源、鹏辉能源等动力电池企业均释放出动力电池满产、产能供不应求的信息。

下游：12月电动车销量24.8万辆，同比+49.5%，环比+22.0%，再创新高；2020年全年电动车累计销量136.7万辆，同比+10.9%。

东吴电新组预计Q1景气度将维持，电动车销量可达35-40万辆左右，同比+250%左右。

在全球拥抱电动化趋势下，设备公司将显著受益，近期CATL已率先开启大规模招标，我们预计其他龙头电池厂也将跟进，建议重点关注：电芯设备龙头【先导智能】，LG核心后道设备商【杭可科技】。

其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。

【通用自动化】12月制造业维持高景气，通用自动化持续回暖下游制造业复苏动能强劲。

12月制造业PMI指数51.9%，比上月微降0.2pct，仍保持较高景气度。

其中，生产指数和新订单指数分别为54.2%和53.6%，较上月略有回落，或与部分地区限电有关，但仍处于较高水平。

1-12月制造业固定资产投资下降2.2%，降幅比1-11月收窄1.3pct，工业投资持续修复。

工业机器人：12月工业机器人产量29706套，同比+32.4%，单月销量为历史以来最高水平；1-12月工业机器人累计产量23.7万套，同比+19.1%。

从产品结构来看，轻小负载产品（包括小六轴机器人、SCARA等）是2020年市场增长的主力动力，3C自动化需求带动作用明显。

预计制造业复苏背景下，2021年行业将继续维持高景气。

机床：12月金属切削机床产量5万台，同比+32.4%，行业持续回暖。

在国企退场、进口受限的背景下，民营机床企业龙头订单旺盛（部分企业订单同比+80%），订单已排到2021年5-6月。

机床行业经历了12-19年低谷，从2020年4月开始触底反弹，根据机床10年使用寿命，我们判断上一轮高峰（09-11年）销售的机床也将迎来更新周期。

注塑机：12月伯朗特机械手（注塑机用）出货量1394台，同比+6.9%，维持在较高景气位。

海天国际、伊之密等主要企业订单旺盛，呈现出供不应求的局面，订单可见度较高。

下游家电、3C等回暖显著，汽车需求正在复苏中，预计2021年将持续回暖。

叉车：12月叉车销量74620台，同比+44.6%，延续自2020年6月以来40%以上的增速。

2020全年销量创纪录破80万大关，同比+31.5%。

叉车行业景气度与国民经济息息相关，一般情况下GDP每增长5%，叉车销量就同比增长10-15%，2021年叉车行业增速预计在15%以上，同时叉车电动化+仓储化的趋势将进一步打开增长空间。

风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。