太平洋证券-通信行业：运营商年度目标超额达成，主设备商和运营商投资价值显现-210123

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投资要点一、运营商2020年运营数据：年度目标超额达成，5G业务迸发强烈生命力。

1月20日，三大运营商相继发布了12月份运营数据。

至此，三大运营商2020年全年的运营数据全面出炉。

三大运营商在过去两年里经历了移动用户数逐渐饱和、4G用户增长乏力以及宽带市场竞争激烈的行业困难期。

随着5G建设步伐的加快，运营商的5G套餐用户增长势头迅猛，5G业务对运营商整体业绩的拉动也越来越明显。

目前，我国已建成5G基站71.8万个，坐拥全球最大5G网络。

虽然中国联通一直未公布5G套餐用户数量，但中国移动和中国电信两家之和已经突破了2.5亿户。

从运营商2021年工作会上公布的信息来看，2021年中国电信5G终端发展目标为1亿部。

并将规模打造5G千元机；中国移动将持续打造高质量5G精品网络，深化行业虚拟专网在重点行业的部署。

结合当前估值处于历史底部，建议重点关注三大运营商。

二、工信部发布的《2020年通信业统计公报》，移动互联网接入流量同比增长35.7%。

报告指出，受新冠肺炎疫情冲击和“宅家”新生活模式等影响，我国移动互联网应用需求激增，线上消费异常活跃，短视频、直播等大流量应用场景拉动移动互联网流量迅猛增长。

2020年，移动互联网接入流量消费达到1656亿GB，比上年增长35.7%。

全年移动互联网月户均流量（DOU）达10.35GB/户・月，同比增长32%。

其中，手机上网流量达到1568亿GB，比上年增长29.6%，在总流量中占94.7%。

我们认为，随着5G网络建设以及短视频、直播、游戏等互联网应用蓬勃发展，流量将爆发式增长，带动光模块、IDC等子行业景气度继续提升，建议重点关注：天孚通信、新易盛、中际旭创。

三、中兴通讯Q4单季盈利16.55亿，环比、同比均大幅增长。

1月22日，中兴通讯发布了2020年度业绩快报。

2020年公司实现营收1013.79亿元，同比增长11.73%；净利润43.67亿元，同比减少15.18%，这是由于2019年Q3计入资产处置一次性税前收益26.62亿元所致。

其中，第四季度单季盈利16.55亿元，同比增长62.21%，环比大增93.57%。

我们认为，2020年5G大规模建设是中兴通讯业绩增长的驱动力。

当前主设备商格局已高度集中，中兴通讯份额继续提升。

据Dell-OroGroup2020年Q3报告，中兴通讯5G基站发货量全球市场份额占比33%，全球排名第二；5G核心网份额由Q2的43%提升到Q3的50%，全球排名提升至第一。

我们继续看好中兴通讯5G龙头地位。

行业要闻1.华为云会议已服务近100万家企业华为云联接与协同业务总裁薛浩在接受媒体采访时表示，华为云会议已经服务了100万家企业，在付费会议市场份额第一。

目前华为云会议以大型的政企用户为主，而对于中小企业的拓展，薛浩表示华为不会采取一些互联网企业以牺牲用户数据和用户体验的方式，而是会借助鸿蒙OS、智慧屏、手机等渠道触达更多用户。

2.、广和通在CES2021活动期间发布了其最新的5GLGA模块FG360。

该模块基于联发科芯片组平台，将有两个版本，其中面向欧洲、中东、非洲和亚太市场的为FG360-EAU，面向北美市场的为FG360-NA。

FG360是具有高集成度、高数据速率和出色性价比的5G模块。

它的设计基于联发科的7nm紧凑型T750芯片组平台，带有一个5GNRFR1调制解调器、一个四核ArmCortex-A55处理器和丰富的基本外设，均集成在单个芯片组上。

FG360的工程样品将于2021年1月提供，该产品预计将在2021年第3季度量产。

广和通将成为业内第一家利用联发科芯片组平台提供5G模块工程样品的公司。

推荐组合本周推荐：5G建设龙头【中兴通讯】；美国制裁升级国产替代加速和超级SIM卡销售变暖的【紫光国微】；受益智能控制器行业快速增长【拓邦股份】；物联网模组快速放量的【移远通信】；运营商【中国移动】【中国联通】【中国电信】长期推荐：5G主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技；受益流量爆发：光环新网、星网锐捷、梦网集团、号百控股、网宿科技；物联网板块：移远通信、广和通、汉威科技、移为通信。

IDC方向：光环新网、数据港、宝信软件、奥飞数据；风险提示(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。