天风证券-传媒行业一周观点：互联网头部公司连创新高，下周快手招股，继续重点关注大视频赛道及上下游-210124

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市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨1.9%，上证综指上涨1.1%，深证成指上涨4.0%，创业板指上涨8.7%。

板块涨幅前三：盛讯达（+23.40%）、壹网壹创（+21.14%）、芒果超媒（+13.37%）；板块跌幅前三：ST长城（-22.22%）、ST天娱（-11.62%）、新华网（-7.99%）。

上周纳斯达克中国科技股指数上涨11.55%。

上周恒生中国企业指数上涨3.15%。

一周观点：1月月度观点推荐效果突出，【腾讯、美团、百度】等连创新高。

我们1月6日、1月19日连续专题报告提示电商Saas平台【微盟（+27%）、有赞（+13%）】。

【快手】将于1月25日启动招股，【字节跳动】也有官宣，抖音替代拼多多成为21年春节独家红包互动伙伴，再次重申短视频是21年最具成长型赛道。

今年以来南下资金净流入港股市场规模超2300亿元，港股持续火热，【富途】、【老虎】等均有受益，持续关注互联网龙头港股上市情况如【B站、百度（拟春节后回港第二次上市）、滴滴】等。

A股1月金股【芒果超媒（+13%）】业绩预告继续保持高增长，乘风破浪姐姐2维持前期热度，广告赞助火热。

从互联网整体，大视频赛道高景气度，【腾讯（微信公开课举办战略明朗】，我们20年Q4开始持续坚定推荐受益政策，技术驱动成长【小米（美国政策干扰，对业务或无影响，公司明确不属于军工相关）、百度】；电商【美团、拼多多、京东】相对压力不大仍要注意舆情，符合z世代需求【Bilibili、泡泡玛特】。

整体互联网巨头都要注意适应新时期监管。

1）大视频，长视频平台继续推荐多月金股【芒果】预告净利全年+64.32~72.97%，剧集及电商（小芒APP已上线）为后续亮点，王牌综艺《乘风破浪的姐姐2》热度维持，关注剧目及全年用户增长。

大屏牌照价值及广告增量挖掘关注细分龙头【新媒股份】，上游制作【华策】。

2）电商及广告营销，电商中概股推荐【拼多多、阿里、京东、唯品会】，港股saas【有赞、微盟】；顺周期广告持续恢复，【分众】预告净利全年+105.84%~127.17%，细分关注【视觉】边际改善；短视频快手上市在即，抖音支付正式上线，相关产业链【星期六、引力传媒、值得买、壹网壹创、蓝标（20年扣非后净利润+21%~33%）、利欧、三人行等】。

3）金融科技，截至1月21日，过去13个交易日中有11天破万亿，公募基金发售火热，短期受益市场交投活跃，中长期持续受益资本市场改革，持续推荐高业绩弹性的互联网金融平台【东财（券商子公司20年净利润同比增长104%，公告预计20年归母净利润45.0-49.0亿元，同比增长146%-168%】，关注【同花顺】，中概【富途、老虎】等。

4）游戏关注竞争格局和产品表现：推荐港股【腾讯《梦想新大陆》全网预约用户突破1000万、网易（《天谕》1月22日ios畅销榜第9）、心动、祖龙、中手游】；A股【三七、完美（储备《梦幻新诛仙》，关注Steam平台21年）、富春股份（字节合作《仙境传说RO》，业绩预告扭亏为盈）、吉比特、巨人网络、掌趣、凯撒、姚记、宝通、世纪华通、昆仑、天舟】。

5）电影体育，元旦当日票房破6亿，观影需求逐步修复，疫苗进展中期利好行业，短期疫情或有干扰，中长线维度继续推荐【万达电影】（春节档《唐探3》）、动画电影龙头【光线传媒】；关注春节档参与方【猫眼娱乐（春节档重要发行方）、华谊兄弟（春节档《侍神令》）、华策影视（春节档《刺杀小说家》）】等及院线【中影、横店Q1内容《送你一朵小红花》《追梦》等贡献增量业绩、上影】等。

体育关注【中体产业、金陵体育】等。

6）传媒国家队，政策受益。

广电总局去年11月26日提出支持广电机构控股或参股互联网企业、科技企业，支持广电混改，深改委强调国企改革+融媒体，关注【歌华有线、人民网、中视、新华网、浙数】。

7）其他，版权保护、免费模式带来阅读新增量，字节跳动入股“付费+免费”【掌阅科技】、内容巨头【阅文集团、腾讯音乐】，关注【中文在线、平治信息】；独角兽关【拉卡拉、三六零】；潮玩【泡泡玛特】看好新消费成长价值，【名创优品】TOPTOY潮玩品牌已开6家门店，关注政策导向及竞争格局变化。

风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险。