光大证券-零售行业周报第370期：疫情反复加剧，不利于线下销售渠道-210124

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　　零售板块行情回顾:
　　过去一周(5个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.13%和3.97%，商贸零售(中信)指数的涨幅为1.66%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2021年以来(15个交易日)，.上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.85%和8.00%，商贸零售(中信)指数的涨幅为0.14%，跑输.上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为1.66%，位列29个中信一级行业的第17位。过去一周，29个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、医药和石油石化，涨幅分别为9.27%、8.13%和7.43%。2021年以来，商贸零售行业涨幅为0.14%,位列29个中信一-级行业的第20位。2021年以来，29个中信一级行业中21个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、电力设备和有色金属，涨幅分别为15.69%、11.70%和10.72%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、百货和贸易,涨幅分别为5.93% 1.88%和0.06%。2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、超市和专业市场，涨幅分别为4.90% -1.44%和-2.61%。
　　过去一周，零售行业主要的97家上市公司(不含2021年首发上市公司)中，39家公司上涨，3家公司持平，51家公司下跌，4家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是我爱我家、周大生和中央商场,涨幅分别为18.77%、15.19%和15.07%。2021年以来，零售行业主要的97家上市公司(不含2021年首发上市公司)中,20家公司上涨，75家公司下跌，4家公司停牌。2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是百联股份、豫园股份和周大生，涨幅分别为37.67%、30.939%和17.26%。
　　零售行业投资策略:
　　近期疫情反复，部分地区疫情有加重迹象，我们认为在春节销售旺季前夕，疫情的反复将对零售渠道，尤其是线下零售渠道造成一定压力。即使是相对压力较小的线上零售,也将因为物流放缓和受阻而产生- -定销售阻力。所幸受2020年一季度低基数影响，料2021年-季度零售经营情况仍将呈环比改善局面，但复苏幅度料有- -定放缓。我们短期更看好抗通胀的黄金珠宝和国企改革概念标的，基本面方面对整个行业预期偏谨慎,2021年春节销售也不做过多乐观估计。下周建议关注:百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。
　　风险分析:居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。