天风证券-其他休闲服务行业：创尔生物，专注技术+拓展渠道，胶原蛋白行业龙头步履不停-210124

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一、美容保养观念升级，“修护”渐成护肤品关键词二、胶原蛋白龙头地位巩固，线上直销构建新发力点三、市场稀缺批文为本，医疗机构认可度逐步提升四、胶原蛋白产品+直销渠道高毛利，营收净利稳步提升风险提示：主要产品线上销售价格下降风险、市场竞争加剧风险、胶原新产品研发风险。